区域需求底部，受益供给收缩形成提价均衡
水泥需求主要来自于城市房地产建设、基础设施建设和农村建设。年初以来，甘肃地区受基建项目开工停滞影响，1-11 月固定资产投资同比大幅下滑39.3%（年初制定全年增速目标为10%），远低于全国其他省市及地区，其中1-11 月房地产投资同比增长12.5%。区域需求整体下滑明显，1-11 月区域水泥产量3927.9 万吨，同比下滑11.9%。
但区域竞争格局好、集中度高，CR3 达61%（其中祁连山市占率达43%，市场话语权较强），且产能严控、协同错峰执行良好，2016 年甘肃新增熟料产能仅78 万吨，同比增长约1.85%，同时环保政策趋严进一步加速中小产能出清，预计未来供给存在一定刚性。受益供给格局改善，区域价格表现相对坚挺，11月下旬以来，甘肃兰州顺利提价16%至370 元/吨并落实到位，价格维持高位并稳定运行至今，省内其余城市也纷纷在冬季进行提价，其中以南部地区为甚。尽管目前已基本无实际成交，但整体价格推升后，有利于开春复工市场启动，项目复工后需求集中体现，高位价格有望得到顺利执行。
参考观研天下发布《2018-2023年中国专用水泥行业市场供需现状调研及未来前景趋势研究报告》 
区域基建投资反转在即，2018 有望跑出“加速度”
下半年以来甘肃区域大规模项目集中开工，预计将对水泥需求形成重要支撑：6、7 月累计64 个重点交通建设项目集中开工，总投资约1100 亿元；10 月通渭至定西、陇西至漳县等多条高速公路项目开工，投资合计约500 亿元；12 月23日，第二大公路PPP 项目——清河高速公路（G312 清水驿至苦水段G109 忠和至河口段公路工程）正式开工建设，概算投资207.50 亿元。
12 月1 日，甘肃省公航旅集团联合中冶集团、中交集团、中国铁建、中国中铁4家央企，与甘肃省14 个市州签署高速公路、通航机场、旅游项目战略合作协议，签约项目104 个、投资规模5000 亿元，共同推进全省交通基础设施和文化旅游项目建设；同时，为破解甘肃省地方高速公路、通航机场、重要旅游资源开发建设资金短缺难题，7 月7 日甘肃省公航旅集团已联合中冶集团、中国交建、中国中铁、中国铁建及相关金融机构，共同设立了2000 亿元的甘肃省公路产业基金，带动10000 亿元社会投资。目前，甘肃省公航旅集团已与相关市州就发挥基金作用，按照“高速公路PPP+通航机场PPP+旅游主要资源全面整合开发模式”的合作达成一致意见，部分项目正在有序实施，区域持续低迷的基建投资反转在即。
考虑到新一届政府换届开局之年补足2017 年未达成目标的缺口，并结合近期开工落地项目，甘肃区域未来行业表现有望否极泰来，需求弹性潜力大，预计未来区域水泥基本面表现有望超预期。
据甘肃省发改委披露，日前张掖市已提前谋划做好2018 年建设项目储备工作，初步筛选确定实施总投资500 万元及以上项目515 项，总投资738.8 亿元，当年计划投资297.7 亿元（2017 年1-11 月张掖市 500 万元及以上项目完成投资185.69 亿元）， 甘肃基建否极泰来已初现端倪。
水泥需求主要来自于城市房地产建设、基础设施建设和农村建设。年初以来，甘肃地区受基建项目开工停滞影响，1-11 月固定资产投资同比大幅下滑39.3%（年初制定全年增速目标为10%），远低于全国其他省市及地区，其中1-11 月房地产投资同比增长12.5%。区域需求整体下滑明显，1-11 月区域水泥产量3927.9 万吨，同比下滑11.9%。
但区域竞争格局好、集中度高，CR3 达61%（其中祁连山市占率达43%，市场话语权较强），且产能严控、协同错峰执行良好，2016 年甘肃新增熟料产能仅78 万吨，同比增长约1.85%，同时环保政策趋严进一步加速中小产能出清，预计未来供给存在一定刚性。受益供给格局改善，区域价格表现相对坚挺，11月下旬以来，甘肃兰州顺利提价16%至370 元/吨并落实到位，价格维持高位并稳定运行至今，省内其余城市也纷纷在冬季进行提价，其中以南部地区为甚。尽管目前已基本无实际成交，但整体价格推升后，有利于开春复工市场启动，项目复工后需求集中体现，高位价格有望得到顺利执行。
参考观研天下发布《2018-2023年中国专用水泥行业市场供需现状调研及未来前景趋势研究报告》
图：全国各省市2017 年固定资产投资增速及目标值
图：甘肃固定资产投资累计完成额及同比
图：甘肃房地产开发投资累计完成额及同比
图：甘肃水泥累计产量及同比
图：年初以来兰州水泥价格表现相对坚挺
图：甘肃省内分区域价格
图：甘肃地区水泥企业CR3 达61%
图：甘肃地区新增熟料产能
区域基建投资反转在即，2018 有望跑出“加速度”
下半年以来甘肃区域大规模项目集中开工，预计将对水泥需求形成重要支撑：6、7 月累计64 个重点交通建设项目集中开工，总投资约1100 亿元；10 月通渭至定西、陇西至漳县等多条高速公路项目开工，投资合计约500 亿元；12 月23日，第二大公路PPP 项目——清河高速公路（G312 清水驿至苦水段G109 忠和至河口段公路工程）正式开工建设，概算投资207.50 亿元。
12 月1 日，甘肃省公航旅集团联合中冶集团、中交集团、中国铁建、中国中铁4家央企，与甘肃省14 个市州签署高速公路、通航机场、旅游项目战略合作协议，签约项目104 个、投资规模5000 亿元，共同推进全省交通基础设施和文化旅游项目建设；同时，为破解甘肃省地方高速公路、通航机场、重要旅游资源开发建设资金短缺难题，7 月7 日甘肃省公航旅集团已联合中冶集团、中国交建、中国中铁、中国铁建及相关金融机构，共同设立了2000 亿元的甘肃省公路产业基金，带动10000 亿元社会投资。目前，甘肃省公航旅集团已与相关市州就发挥基金作用，按照“高速公路PPP+通航机场PPP+旅游主要资源全面整合开发模式”的合作达成一致意见，部分项目正在有序实施，区域持续低迷的基建投资反转在即。
考虑到新一届政府换届开局之年补足2017 年未达成目标的缺口，并结合近期开工落地项目，甘肃区域未来行业表现有望否极泰来，需求弹性潜力大，预计未来区域水泥基本面表现有望超预期。
据甘肃省发改委披露，日前张掖市已提前谋划做好2018 年建设项目储备工作，初步筛选确定实施总投资500 万元及以上项目515 项，总投资738.8 亿元，当年计划投资297.7 亿元（2017 年1-11 月张掖市 500 万元及以上项目完成投资185.69 亿元）， 甘肃基建否极泰来已初现端倪。
表：6、7 月集中开工项目中高速及一级公路项目
表：近期开工公路项目
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