阅文集团成立于2013年4月，前身是腾讯于2004年推出的读书频道（book.qq.com），目前公司旗下拥有九大主要品牌产品，包括QQ阅读和其他8个自有平台（创世中文网、起点中文网、云起书院、起点女生网、红袖添香、潇湘书院、小说阅读网、言情小说吧），另外还有腾讯的分发渠道和第三方合作平台，拥有庞大的客户群体。
2017年11月8日，腾讯旗下的阅文集团成为了继掌阅科技之后，又一个正式上市的阅读市场巨头。而网文市场的两个“大鳄”先后上市，也正说明了网络文学走向了风口。
一、营收净利改善显著，用户规模不断扩大
从整体业绩表现看，阅文集团处在快速发展阶段，营收和净利改善均十分显著。2014-2017年营收分别为4.7/16.1/25.6/41.0亿元，2015-2017年的同比增速分别244.6%/59.1%/60.2%；归母净利润分别为-0.2/-3.5/0.3/5.6亿元。公司自2016年扭亏为盈。图表：阅文集团历年营收情况
图表：阅文集团历年归母净利润情况
月付费用户和平均活跃用户呈上升趋势。阅文集团平均月付费用户同比增加33.7%至2017年的1110万人。每名付费用户平均每月收入由2016年17.4元的同比增加28.2%至人民币22.3元。平均月活跃用户由2016年的1.699亿人增加12.7%至2017年的1.915亿人，其中阅文集团自有平台的月活跃用户由2016年的8080万人增至2017年的9090万人，而自营渠道的月活跃用户由2016年的年的8910万人增至2017年的1.006亿人。付费比率由2016年的4.9%增至2017年的5.8%。
图表：阅文2016-2017 活跃用户具体情况
图表：阅文平均月付费用户
二、阅文集团优势分析：起于巨头+并购，长于作家资源
1、早期收购8大付费阅读网站，抢占市场先机
阅文集团在最初就开始布局网络文学产业，聚合优势资产，形成内容端的强势竞争力，抢占市场先机。由于网文网站的形成和发展需要时间的积累和用户的沉淀，使得短期内竞争对手无法复制。阅文集团成立于2015年3月，由腾讯文学与原盛大文学整合而成。通过业界双寡头的合并，阅文一骑绝尘，实现了在网文产业中的跨越式发展。
再回溯到2004年，盛大以200万美元收购起点中文网，并在2008年成立盛大文学，当时的收购正是看中了文学内容能够给盛大在自主研发网络游戏时提供丰富的内容支持。之后又陆续收购了红袖添香、言情小说吧、晋江文学城、榕树下、小说阅读网、潇湘书院等6家覆盖言情、武侠等不同题材类型的原创文学网站。2008年，盛大文学有限公司宣布成立，凭借此前的收购，盛大文学占据了网络文学市场90%以上的市场份额。在很长一段时间里，网络文学并不赚钱，甚至处于亏损的状态，但随着正版化提升及无线阅读持续赚钱效应的呈现，网络文学的赚钱效应开始展现。
参考观研天下发布《2018年中国网络文学行业分析报告-市场深度调研与发展前景预测》
至此，阅文集团旗下拥有中文数字阅读强大的内容品牌矩阵，包括创世中文网、起点中文网、起点国际、云起书院、起点女生网、红袖添香、潇湘书院、小说阅读网、言情小说吧等网络原创与阅读品牌；中智博文、华文天下、聚石文华、榕树下等图书出版及数字发行品牌；天方听书网、懒人听书等音频听书品牌；以及起点读书APP，QQ阅读APP等移动阅读APP：其中，作为全方位渗透广大阅读爱好者生活场景的阅读品牌——QQ阅读承载阅文集团旗下全部内容和服务，在行业市场占有率位居第一，另有移动创作APP作家助手和全球译者平台inkstone。公司已成为中国网络文学、数字出版最强的一家运营主体。
2、背靠腾讯，拥有强大的资源助力
1）阅文集团毋庸置疑，是腾讯的“亲骨肉”：第一，现在腾讯持有阅文61.95%的股份，绝对控股。第二，阅文以前就是腾讯体系内的再分拆上市的，过去在阅文的各种并购历程中，腾讯为其提供了非常大力度的支持。2）阅文背靠腾讯，渠道方面拥有天然优势。与腾讯集团展开推广合作（在腾讯平台上推广阅文集团的产品或服务）；付费服务（腾讯集团通过其支付渠道向阅文集团提供付费服务，以使阅文集团的用户可进行在线交易）；网络平台合作（腾讯集团平台上的自营渠道分销，阅文集团是腾讯集团平台的独家文学内容提供商）；版权合作（腾讯集团将阅文的文学作品改编成电影、电视剧、游戏或动画）。2017年，阅文与手机QQ、QQ浏览器、腾讯新闻及微信读书四家腾讯系合作渠道的关联交易金额为2.98亿元。3、 具备强大作家培育系统，保障源源不断产出优秀作品
能够系统地吸引、培育并推广新作家及现有作家是阅文业务和未来增长的核心。截至2017年，阅文的平台拥有超过690万位作家，2017年平台新增字数达到了430亿。包括唐家三少、猫腻、我吃西红柿等网络文学“大神”作家在内的500余万名创作者，构成了阅文集团领先业界的强大创作者阵营。苏童、刘震云、严歌苓等200多位知名传统作家、社会名人的作品也在阅文平台发布。探究公司为何能够聚集众多优秀作家，我们认为主要是以下几点：1）阅文汇聚网络文学领域最大流量：截至2017年，阅文的自有平台及自营渠道的月活跃用户总数达1.9亿名，约占网络文学用户规模的57.6%，这也要得益于拥有大量用户的腾讯可以为阅文提供更优质的渠道和流量。2）利用工业化系统流程和大数据筛选培养潜力作家。通过读者反馈、粉丝热度和作品的商业品质来物色和追踪可能成功的作家。根据这些数据，阅文把作家分为四大级别，分为非签约作家与签约作家两大类，签约作家又分为普通作家、大神作家、白金作家三个等级。再根据作家不同的等级来提供不同程度的推广支持，例如媒体曝光、在平台推广其作品、提供定制化的扶持计划等等。另外，还通过一系列线下作家培训和研讨会、在线编辑互动、微信公众号专题讲解等开展作家培育。同时，阅文为核心作家提供有针对性的营销支持，通过诸如电视节目、新闻发布会、奖项表彰等多种方式来提升其曝光率，帮助作家塑造个人品牌。3）丰厚的稿酬留住有潜力的作家。《2016年网络文学报告》显示，阅文集团2016年为作者稿酬发放近10亿，在2017年最新的数据中，年报中明确表示包含稿费在内的内容成本高达12.8亿元，相比于2016年的增长更为强劲。2016年分成稿费超100万元的作者100多名，更新50万字作者平均年薪达12.9万元，远超2016年全国的平均年薪4.9万元。正因为作家人数全行业第一，阅文集团拥有中国最大的网络文学内容库。截至2017年，阅文内容库共有1010万部作品，包括自有平台上产生的970万部原创文学作品、来自第三方在线平台的28万部作品及14万部电子书。在原创内容方面，阅文努力拓展新的文学体裁，特别是小众类别，2017年其推出了军事、体育、轻小说以及二次元等诸多新类别，阅文还引进了更多影视相关的电子书，如《芳华》和中文版的《冰与火之歌》等。
4、 重视版权保护，寻求多元化变现，延伸下游产业链
阅文目前版权运营的收入主要依赖于把IP授权给电影、电视、网剧、游戏等制作公司，也包括传统图书出版商。1）阅文集团发展和重视版权运营业务，寻找到产业链的优质元素进行多元化变现，这是付费企业在发展过程中能拓展自己业务边界的方式，也是最大程度能发挥公司优势的方式。阅文集团来自版权运营的收入同比增长48.0%至2017年人民币3.662亿元。2017年，阅文与200多位伙伴建立了内容改编的合作关系，将一百余部网络文学作品的改编权分授予合作伙伴。2017年，阅文亦基于原创内容版权主导制作了一系列改编动画，包括《全职高手》和《斗破苍穹》，以及推出了《全职法师》和《择天记》的新番。2）调动资源，加大对下游产业链的延伸。阅文将公司市场部与版权部合并，成立版权市场部，加速对IP下游产业链的布局。在“2018阅文IP生态大会”上提及阅文在版权运营方面的成绩：“超过10亿票房的改编电影、突破10亿点击的改编动画、多部总流水过亿的改编游戏、1000多万的单部作品周边销售、1500万册销量的单品图书出版、1200万册销量的漫画单行本等。”同时在这次大会上，还提出了“IP全链服务”的概念，包括IP甄选、IP增值和IP赋能。这意味着，阅文将加速对IP下游产业链的布局。5、 未来国际化扩张路线
阅文在2017年迈出了走向国际市场的第一步，推出了英文网站及移动平台「Webnovel」，为国际读者带来丰富的中文连载小说译文。现网站内容主要是英文译文，未来阅文将通过与当地语言的互联网平台的合作，提供泰文、韩文、日文及越南文等多版本的内容。
截至2017年，「Webnovel」已上线了124部作品，累计访问用户达到600万人。
空白的海外网络文学市场正在被阅文快速打开，尽管还处于将中国已有的成熟网络文学作品翻译到海外的阶段，但随着用户不断积累，阅文未来也有机会从把中国内容搬出海发展为把中国网络文学商业模式搬出海，这将会把阅文目前的市场规模扩大几倍。
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