2018年我国软件行业企业转型对财报影响分析 营收断档总费用快速增加（图）

       1、营收断档，加速云化，扬壮士断腕之雄心 

       参考观研天下发布《2018年中国外贸业务软件行业分析报告-市场运营态势与发展前景预测》

       传统软件公司在进行云转型的过程中往往会经历一个阵痛期。原因在于收费模式从传统License模式转型到SaaS订阅模式后，由于云服务模式按年收费，每年收费的金额往往比传统License模式收费金额要更低，因此转型会对公司的收入端有明显的冲击作用。

       Adobe：Adobe于2012年正式宣布转型SaaS，2012-2014年是Adobe的阵痛期。Adobe的增速在2013年达到低点，收入和净利润同比分别减少8%、65%；2014年收入基本持平，净利润的降幅有了明显的缩窄。2015年开始，Adobe已经度过了阵痛期，收入、净利润势如破竹地高速发展。

      Autodesk：Autodesk于2014年全面向云转型，2016年开始不再出售永久许可，2016-2017年是Autodesk的阵痛期。2016年1月31日之后，Autodesk多数非套件软件产品将不再出售新的永久许可，只能通过MaintenanceSubscription维护合约获取后续的永久许可更新。2016年8月1日，公司停止所有传统套装软件的销售。公司收入模式由License转为SaaS后，净利润开始大幅下降。公司从2014年开始，收入和净利润便进入负增长的阶段。尤其从2016年开始至今，公司净利润始终为负值。但从2018财报数据上看，Autodesk的收入和净利润已经出现止跌迹象。

 

资料来源：公开资料整理

       2、软件替代，自我革新，彰生态重构之风采 

       Adobe在转型过程中，公司传统License产品受到较大冲击。2013财年Adobe传统产品和服务的收入从2012财年的37亿美元急降至29亿美元。此后订阅服务的收入快速增加，快速补充缺口，到2014年公司总收入已经实现正增长。总体而言，Adobe在2014年已经基本度过了转型痛苦期，云转型非常顺利。2017年报显示，Adobe认购的收入为61.3亿美元，贡献收入84%。

       微软云产品同样对传统License软件带来了强烈的冲击现象。微软生产力与业务流程收入包括传统Office软件、云产品Office365和Dynamics等。微软大力转型云服务后，生产力与业务流程收入在2015-2016年迎来一个低谷期，随后冲击影响逐渐消除，收入此后快速步入快速增长时期。

       2013年Oracle开始转型后，云服务的业务开始冲击传统的软件业务，导致软件业务从2014财年开始就不断走低。与此同时云业务贡献的收入快速增加，2014-2017年期间，云业务的年复合增长率为43%。虽然云业务短期内对公司整体收入带来一定冲击，从“软件+云业务”的收入总和来看，Oracle的“软件+云”收入之和2014-2016财年不断下跌，但是2017财年此总和已经开始反弹，意味着云业务的增长已经开始足够弥补对传统软件的冲击影响。

       3、费用高企，利润承压，显云端转型之艰辛 

       转型期间，公司的期间费用率往往会随之上升，进一步拖累净利率的表现。费用率的上升来自于收入的下降和费用的提升两方面：一方面，从收入端看，转型期间公司收入往往会受到短期的冲击，出现较大波动的下滑；另一方面，从费用端看，公司在转型过程中为了开发出更有吸引力的优质新产品，获得更多用户，也会加大对销售费用和研发费用的投入，进而导致总费用的快速增加。

       4、二载之期，浴火重生，塑生态协同之平台 

       根据各云转型公司历年财务指标显示，传统软件企业转型云服务企业后一般会经历大约2年-3年的阵痛期，其中Adobe阵痛期为2012年12月-2014年12月；Autodesk阵痛期为2015年7月-2017年7月；微软阵痛期为2014年12月-2016年12月。

       当公司度过阵痛期后，财务状况会出现回暖状况，原因在于：

       1）、转型期间收费方式变更的影响消除。随着低收费门槛吸引更多以前因价格高昂而未购买的中小型客户，传统软件原有客户逐渐迁移到云服务，公司的云服务客户会有显著增加，带来收入端的回暖。

       2）、云服务模式具有规模效应，云服务规模越大，云服务的毛利率越高。

       3）、云服务采取连续付费的订阅模式，用户形成习惯后一般不会轻易更改，转型成功后销售费用率会有较为明显的下降趋势。

       Adobe

       Adobe是五家公司最早正式转型云服务的企业，到目前已经平稳度过转型阵痛期，并且经历了转型后的高增长时期，目前进入了稳步增长阶段。

       Adobe于2012年开始转型，2012年底开始进入阵痛期。按照单季度的业绩同比来看，2013年是公司业绩低谷期，四个季度单季度的营业利润同比都下降60%左右。从2014年开始，公司的收入和营业利润的降幅逐渐所在，到了2014年四季度，营业利润首次出现正增长。进入2015年Adobe的收入和利润增长势如破竹，三季度单季度营业利润同比增长230%，高增长状态一致延续到2017年初。2017年公司进入了稳定增长期，收入增速维持在25%左右，营业利润增速维持在45%左右。

       2017年12月公布的最新2017Q4财报显示，Adobe营收20.1亿美元，增长25%；当季净利润为5亿美元，同比增长25.5%。

       Autodesk于2014年正式对外宣布转型云端服务。从单季度的收入来看，2015年7月开始一直到2017年7月，公司的收入一直为负增长。2016年1月和8月公司相继停售单品软件License和组合软件License，Autodesk随后在2017年1月、4月的财报收入增速达到历史近几年新低，同比分别下降18%和26%。此后收入下降速度不断缩窄，根据Autodesk公司在2017年10月公布的财报，Autodesk已经有回升的迹象，2018年1月业绩快报显示公司整体营收增速为15.7%，为2013年以来的历史新高。

       据Autodesk发布的2018财年第3季度单季度财报数据显示，截至2017年10月30日：

       公司的营业收入为5.15亿美元，相较去年同期增长5.2%;

        订阅用户ARPU为487美元，同比增长12%；

       订阅用户为190万，相较去年同期的86万，同比增长了120%；

       微软

       微软的转型从2014年开始，在2014年底微软开始进入转型的阵痛期，2015年9月，为了更进一步突显云业务的重要性，微软调整了财报的统计方式。此后微软进入业绩的低谷期。2015年9月公司收入同比下降10%，随后降幅开始收窄。进入2017年后，公司的收入开始稳步提升，云业务增长迅速，成为公司收入增长的有力推动因素。

       根据微软2018财年Q2（对应2017年12月31日发布），公司的云计算业务已经进入快速发展阶段：

        Q2营收289亿美元，同比增长12%。其中生产力与业务流程89.5亿美元，增长24.7%；智能云业务80亿美元，同比增长15%；个人计算业务收入122亿美元，同比增长2.5%；

        智能云方面，Azure继续保持高增长，同比大增98%，上个季度Azure增长89%。微软构建的SIP（SaaS+PaaS+IaaS）一条龙服务广受大型客户的青睐。

       Oracle

       据Oracle发布2018财年第二季度财报数据显示，截至2017年11月30日：

        Oracle的云收入达到15.19亿美元，比去年同期增长44%；

        其中SaaS服务的收入为11.23亿美元，同比增长55%；

        PaaS和IaaS服务总计收入为3.96亿美元，同比增长21%。