一、校园网贷全面暂停，多金融服务渠道助力头部企业市场份额提升
校园网贷被禁，金融服务能力弱及招生渠道单一的小机构愈发难以生存，基于 IT 行业培训强劲的刚需，有望促使市场份额向优质企业集中。近年来校园网贷负面新闻频出，引起社会高度关注，教育部和银监会持续出台整顿校园网贷市场的政策，整体监管力度不断升级，从最初的整顿已发展到目前的全面暂停。2017 年 6 月，银监会、教育部、人力资源和社会保障部联合发布了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，要求现阶段一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务。
B 端高校是 IT 培训机构的主要招生渠道之一，而在校学生或求职毕业生是 IT 培训机构最主要的客户群体，学生人群付费能力较弱。基于 IT 培训的高额学费，培训机构通常与第三方贷款机构合作为有经济困难的学员提供金融服务，这其中涉及了大量网贷机构。作为 IT 培训行业商业规模重要的一环，校园网贷被禁止使 IT 培训整体行业特别是小型 IT 培训机构受到了显著影响。
小型机构资本实力较差，通常只能与贷款条件较为宽松的小型网络贷款机构进行合作，渠道能力较弱以及以大学生为目标客户群体的小型机构因校园网贷被禁止造成资金链断裂而备受影响。据开元股份 2017 年半年度报告，恒企教育的 IT 培训收入（来自其收购的广州多迪）受行业培训环境影响，同比减少 29.70%，IT 培训业务固定成本比重较大，影响毛利率同比下降 10.88 个百分点。
龙头企业渠道能力突出，多金融服务渠道塑造强大的金融服务能力。目前达内科技约有 50% 的学员为在校大学生，与北京银行消费金融有限公司、宜信等消费贷款公司均有合作。其 2017 年上半年实现营业收入 7.89 亿元，同比增长 24.26%，毛利率 65.59%，业绩增长稳定。
从需求端来看，在整体 IT 行业保持高景气度的情况下，IT 培训刚需特征明显。从供给端来看，学员贷款比重较大的小型培训机构单一化的网贷渠道将受到校园网贷全面暂停的显著影响，而大型 IT 培训机构具备较强的金融服务渠道能力，受政策影响相对较小，一定程度上有望促使市场份额向优质企业集中。
现阶段的校园网贷被禁止，经过政府加大力度的整改之后，将使整个网贷行业的环境更加规范化，有利于接下来“IT 培训贷”的规范和发展。受到政策驱动，商业银行开办针对大学生的小额信用贷款，目前中国银行、建设银行、工商银行等均已开办相关业务，例如建设银行广东分行发行“金蜜蜂校园快贷”；中国银行也与华中师范大学合作，试水推出“中银 E 贷校园贷”业务；工行推出了也个人信用消费贷款“大学生融 e 借”，未来有望与 IT 培训机构进行合作。这些举措将利于拓宽在校大学生的消费金融渠道，促使“IT 培训贷”向规范化发展。
提高名师资源利用率以及跨区域扩张难使得 IT 培训机构有采取双师模式的需求，而课程、技术、用户观念三大因素使得 IT 培训领域是最适宜采取双师模式的赛道。因此，双师模式率先在 IT 培训领域诞生，也在 IT 培训领域覆盖普及程度最高。我们认为，简单的“远程直播+线下辅导”的双师模式将迎来持续升级，而优质的龙头企业也有望借助双师进一步下沉渠道，拓展三四线城市市场，促使行业集中度进一步提高。
目前我国一线城市的发展稳定，三四线城市市场空间较大且增速较快。从 IT 培训的发展历史来看，一线城市是我国 IT 大型企业的主要产业集群地，由于地缘因素的缘故 IT 培训的主要校区也聚集于一线城市。随着 IT 产业与国内高等教育的发展，三四线城市一方面出现了对 IT 人才的需求，另一方面也出现了大批 IT 专业毕业生的供给，这使得三四线城市对 IT 培训服务的需求大幅上升。从教育资源的供给来看，三四线城市的 IT 培训机构存在教研能力较差、课程设置与市场需求脱节等不足，这些县市级市场对优质的教学资源存在较为强烈的需求。从目前头部企业的扩张进程来看，三四线城市将是未来众多 IT 培训机构分校扩张的重要方向，渠道进一步下沉成为业内共识，重点在于如何处理异地扩张的过程中保证教学质量和师资供应的问题。
双师模式作为在线教学工具与线下教学内容的有机契合，较大程度上缓和了行业名师资源紧缺、异地扩张难的问题。与 K12 或其他职教领域相比，IT 培训领域的名师要求具备顶尖互联网企业工作经验、技术大咖及出色教学能力，因此稀缺性更强。与简单的在线直播相比，双师模式增加了线下课堂、线下辅导老师的成份，一定程度上解决了教学场景融入，师生互动等问题；而与传统的线下教学相比，双师模式利用同步直播的渠道将名师资源的效用扩大，实现优质教学内容的异地扩张。
参考观研天下发布《2017-2022年中国IT培训市场运营态势及市场运营态势报告》
作为首创双师模式的机构，达内科技借助双师模式由北京总部向各个城市铺设教学点，截至 2017 年 10 月，达内科技已经在 51 个城市设置了 160 个直营教学点，全国内大范围布点是大内科技保证稳中有升营业收入的保证；大部分发展得较快的 IT 及泛 IT 培训机构都已经采取双师模式或类双师模式，例如火星时代、传智播客（双元课堂：录播+助教讲解）、易第优等。新教学点的铺设有望成为这些优质机构未来的业绩增长点，进一步提升市场占有度。
三、技术更迭推动细分增量市场涌现，关注人工智能领域兴起
IT 技术更迭继续加速，教研积累深厚、更迭能力出众的企业有望脱颖而出。从 TIOBE 公布的统计数据来看，IT 编程语言受欢迎程度在近年来出现了较大的变化，两大主要编程语言 JAVA 及 C 语言占比持续下降，反映出整体行业技术更迭在不断提速。我们认为，未来下游行业技术人才需求对上游人才培训商影响愈发明显。例如下游影视、游戏行业的火热，促使火星时代、天琥设计等互联网设计培训机构突围。而经过几年持续热度后，IOS 和安卓开发在人才市场上将出现过剩的情况，专精此领域培训的机构将面临窘境。
优质机构将借助自身在教研实力上的深厚积累，针对行业技术的变迁不断更新自身的课程设置，从而培养出更加符合行业需求的人才。例如，达内科技坚持对自身的课程体系进行深入的教研升级，每年保持 1-3 个新课程的种类增加，以保持自身课程体系跟随这行业技术的变迁而不断迭代升级。
人工智能兴起带来IT培训行业增量市场空间。近年来深度学习等人工智能算法以及大数据、云计算等信息通信技术的高速发展，促使人工智能领域的兴起，并且正不断渗透到各个领域，对 IT 人才培养要求也水涨船高。从 2016 年“人工智能”被写入《“十三五”规划纲要》到 2017 年《新一代人工智能发展规划》的出台，人工智能的发展被推升至国家发展战略的高度，更是把近年来逐渐火热的 VR、AR、人工智能等细分领域推向一个新高潮，人工智能市场规模逐年扩大，据估算 2018 年人工智能市场规模将达到 381.7 亿元，相关人才需求旺盛，有望带动 IT 培训机构的进一步升级发展。达内、传智播客、易第优等头部 IT 培训机构已经开设人工智能培训相关课程，基于 Python 自身封装较多机器学习库的特点，对人工智能的学习相对比较简单易入门，目前推出的课程主要为“Python+人工智能”，但人工智能的培训体系尚处于初步阶段，未来仍有较大的发展空间。
四、IT 培训低龄化趋势渐显，少儿编程教育崭露头角
政策助力，少儿编程崭露头角。2017 年 1 月，《义务教育小学科学课程标准》提出将对小学科学课程标准进行修订完善；另外浙江新高考改革将信息技术加入高考选考科目。国务院近日印发的《新一代人工智能发展规划》，明确指出人工智能成为国际竞争的新焦点，应逐步开展全民智能教育项目，在中小学阶段设置人工智能相关课程、逐步推广编程教育、建设人工智能学科，培养复合型人才，形成我国人工智能人才高地。贯彻落实这些人才培养和课程改革措施的有效途径之一就是开展少儿编程教育。
据《2017-2023 年中国少儿编程市场分析预测研究报告》显示，当下中国大陆少儿编程教育的渗透率为 0.96%，每人每年在编程教育领域消费金额约 6000 元，粗略估计目前国内少儿编程市场规模约为 100 亿元，未来的市场规模增长逻辑在于渗透率的不断提升。少儿编程教育市场具有可观的发展空间，催生众多玩家进军其中。编程猫、编玩边学、小码王等纯少儿编程教育型公司应运而生；原本面向成人 IT 培训的公司也纷纷试水，达内教育创立针对少儿编程教育的子品牌童程童美；易第优下设童喜教育开设机器人培训课程，面向 4-17 岁幼儿及青少年提供创客、编程等方面培训服务。
从一级市场投融资的情况来看，少儿编程教育创业公司也颇受资本的青睐。2016 年编程猫 A 轮和 A+轮分别获得 2000 万人民币和 1421.05 万人民币的投资，编学边玩则获得 80 万人民币的种子轮融资以及 1000 万人民币的天使融资，小码王在 A 轮就获得数千万人民币的融资等等。
校园网贷被禁，金融服务能力弱及招生渠道单一的小机构愈发难以生存，基于 IT 行业培训强劲的刚需，有望促使市场份额向优质企业集中。近年来校园网贷负面新闻频出，引起社会高度关注，教育部和银监会持续出台整顿校园网贷市场的政策，整体监管力度不断升级，从最初的整顿已发展到目前的全面暂停。2017 年 6 月，银监会、教育部、人力资源和社会保障部联合发布了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，要求现阶段一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务。
图：教育部和银监会持续出台整顿校园网贷市场的政策
B 端高校是 IT 培训机构的主要招生渠道之一，而在校学生或求职毕业生是 IT 培训机构最主要的客户群体，学生人群付费能力较弱。基于 IT 培训的高额学费，培训机构通常与第三方贷款机构合作为有经济困难的学员提供金融服务，这其中涉及了大量网贷机构。作为 IT 培训行业商业规模重要的一环，校园网贷被禁止使 IT 培训整体行业特别是小型 IT 培训机构受到了显著影响。
小型机构资本实力较差，通常只能与贷款条件较为宽松的小型网络贷款机构进行合作，渠道能力较弱以及以大学生为目标客户群体的小型机构因校园网贷被禁止造成资金链断裂而备受影响。据开元股份 2017 年半年度报告，恒企教育的 IT 培训收入（来自其收购的广州多迪）受行业培训环境影响，同比减少 29.70%，IT 培训业务固定成本比重较大，影响毛利率同比下降 10.88 个百分点。
龙头企业渠道能力突出，多金融服务渠道塑造强大的金融服务能力。目前达内科技约有 50% 的学员为在校大学生，与北京银行消费金融有限公司、宜信等消费贷款公司均有合作。其 2017 年上半年实现营业收入 7.89 亿元，同比增长 24.26%，毛利率 65.59%，业绩增长稳定。
从需求端来看，在整体 IT 行业保持高景气度的情况下，IT 培训刚需特征明显。从供给端来看，学员贷款比重较大的小型培训机构单一化的网贷渠道将受到校园网贷全面暂停的显著影响，而大型 IT 培训机构具备较强的金融服务渠道能力，受政策影响相对较小，一定程度上有望促使市场份额向优质企业集中。
表：龙头企业具备较强的金融服务渠道能力
现阶段的校园网贷被禁止，经过政府加大力度的整改之后，将使整个网贷行业的环境更加规范化，有利于接下来“IT 培训贷”的规范和发展。受到政策驱动，商业银行开办针对大学生的小额信用贷款，目前中国银行、建设银行、工商银行等均已开办相关业务，例如建设银行广东分行发行“金蜜蜂校园快贷”；中国银行也与华中师范大学合作，试水推出“中银 E 贷校园贷”业务；工行推出了也个人信用消费贷款“大学生融 e 借”，未来有望与 IT 培训机构进行合作。这些举措将利于拓宽在校大学生的消费金融渠道，促使“IT 培训贷”向规范化发展。
二、头部企业借“双师”渠道下沉，教学点扩张成为新的业绩增长点
应用需求显著和应用条件成熟使得 IT 培训是最适合使用双师模式的职业培训赛道。首先， IT 培训领域的优质师资缺口较其他领域更大，而随着 IT 产业与国内高等教育的发展，三四线城市对 IT 培训服务的需求大幅上升。供需缺口大以及供需的地域错配下，IT 培训机构存在提高名师资源利用率以及跨区域扩张的需求。而从 IT 培训企业自身的情况来看，IT 培训课程主要为代码及程序设计原理的讲解，具有内容标准化、交互性要求低的特征，天然具有应用双师模式的课程基础。同时，IT 培训类机构讲师大多为经验丰富的软件工程师，先天具备较强的技术基础。从客户方面来看，IT 职教的目标客户以就业为目标，具备较强的自我学习驱动力，因此对直播/ 视频教学具有较高的接受度。提高名师资源利用率以及跨区域扩张难使得 IT 培训机构有采取双师模式的需求，而课程、技术、用户观念三大因素使得 IT 培训领域是最适宜采取双师模式的赛道。因此，双师模式率先在 IT 培训领域诞生，也在 IT 培训领域覆盖普及程度最高。我们认为，简单的“远程直播+线下辅导”的双师模式将迎来持续升级，而优质的龙头企业也有望借助双师进一步下沉渠道，拓展三四线城市市场，促使行业集中度进一步提高。
图：双师模式应用条件：课程、技术、观念
目前我国一线城市的发展稳定，三四线城市市场空间较大且增速较快。从 IT 培训的发展历史来看，一线城市是我国 IT 大型企业的主要产业集群地，由于地缘因素的缘故 IT 培训的主要校区也聚集于一线城市。随着 IT 产业与国内高等教育的发展，三四线城市一方面出现了对 IT 人才的需求，另一方面也出现了大批 IT 专业毕业生的供给，这使得三四线城市对 IT 培训服务的需求大幅上升。从教育资源的供给来看，三四线城市的 IT 培训机构存在教研能力较差、课程设置与市场需求脱节等不足，这些县市级市场对优质的教学资源存在较为强烈的需求。从目前头部企业的扩张进程来看，三四线城市将是未来众多 IT 培训机构分校扩张的重要方向，渠道进一步下沉成为业内共识，重点在于如何处理异地扩张的过程中保证教学质量和师资供应的问题。
双师模式作为在线教学工具与线下教学内容的有机契合，较大程度上缓和了行业名师资源紧缺、异地扩张难的问题。与 K12 或其他职教领域相比，IT 培训领域的名师要求具备顶尖互联网企业工作经验、技术大咖及出色教学能力，因此稀缺性更强。与简单的在线直播相比，双师模式增加了线下课堂、线下辅导老师的成份，一定程度上解决了教学场景融入，师生互动等问题；而与传统的线下教学相比，双师模式利用同步直播的渠道将名师资源的效用扩大，实现优质教学内容的异地扩张。
参考观研天下发布《2017-2022年中国IT培训市场运营态势及市场运营态势报告》
作为首创双师模式的机构，达内科技借助双师模式由北京总部向各个城市铺设教学点，截至 2017 年 10 月，达内科技已经在 51 个城市设置了 160 个直营教学点，全国内大范围布点是大内科技保证稳中有升营业收入的保证；大部分发展得较快的 IT 及泛 IT 培训机构都已经采取双师模式或类双师模式，例如火星时代、传智播客（双元课堂：录播+助教讲解）、易第优等。新教学点的铺设有望成为这些优质机构未来的业绩增长点，进一步提升市场占有度。
表：头部企业开展双师模式的情况
三、技术更迭推动细分增量市场涌现，关注人工智能领域兴起
IT 技术更迭继续加速，教研积累深厚、更迭能力出众的企业有望脱颖而出。从 TIOBE 公布的统计数据来看，IT 编程语言受欢迎程度在近年来出现了较大的变化，两大主要编程语言 JAVA 及 C 语言占比持续下降，反映出整体行业技术更迭在不断提速。我们认为，未来下游行业技术人才需求对上游人才培训商影响愈发明显。例如下游影视、游戏行业的火热，促使火星时代、天琥设计等互联网设计培训机构突围。而经过几年持续热度后，IOS 和安卓开发在人才市场上将出现过剩的情况，专精此领域培训的机构将面临窘境。
图：近年来编程语言受欢迎程度变化较大
优质机构将借助自身在教研实力上的深厚积累，针对行业技术的变迁不断更新自身的课程设置，从而培养出更加符合行业需求的人才。例如，达内科技坚持对自身的课程体系进行深入的教研升级，每年保持 1-3 个新课程的种类增加，以保持自身课程体系跟随这行业技术的变迁而不断迭代升级。
图：达内科技坚持对自身的课程体系进行深入的教研升级
人工智能兴起带来IT培训行业增量市场空间。近年来深度学习等人工智能算法以及大数据、云计算等信息通信技术的高速发展，促使人工智能领域的兴起，并且正不断渗透到各个领域，对 IT 人才培养要求也水涨船高。从 2016 年“人工智能”被写入《“十三五”规划纲要》到 2017 年《新一代人工智能发展规划》的出台，人工智能的发展被推升至国家发展战略的高度，更是把近年来逐渐火热的 VR、AR、人工智能等细分领域推向一个新高潮，人工智能市场规模逐年扩大，据估算 2018 年人工智能市场规模将达到 381.7 亿元，相关人才需求旺盛，有望带动 IT 培训机构的进一步升级发展。达内、传智播客、易第优等头部 IT 培训机构已经开设人工智能培训相关课程，基于 Python 自身封装较多机器学习库的特点，对人工智能的学习相对比较简单易入门，目前推出的课程主要为“Python+人工智能”，但人工智能的培训体系尚处于初步阶段，未来仍有较大的发展空间。
图：2016-2018 人工智能市场规模（单位：亿元）
图：培训机构增加 Python+人工智能课程
四、IT 培训低龄化趋势渐显，少儿编程教育崭露头角
政策助力，少儿编程崭露头角。2017 年 1 月，《义务教育小学科学课程标准》提出将对小学科学课程标准进行修订完善；另外浙江新高考改革将信息技术加入高考选考科目。国务院近日印发的《新一代人工智能发展规划》，明确指出人工智能成为国际竞争的新焦点，应逐步开展全民智能教育项目，在中小学阶段设置人工智能相关课程、逐步推广编程教育、建设人工智能学科，培养复合型人才，形成我国人工智能人才高地。贯彻落实这些人才培养和课程改革措施的有效途径之一就是开展少儿编程教育。
图：少儿编程的利好政策措施
据《2017-2023 年中国少儿编程市场分析预测研究报告》显示，当下中国大陆少儿编程教育的渗透率为 0.96%，每人每年在编程教育领域消费金额约 6000 元，粗略估计目前国内少儿编程市场规模约为 100 亿元，未来的市场规模增长逻辑在于渗透率的不断提升。少儿编程教育市场具有可观的发展空间，催生众多玩家进军其中。编程猫、编玩边学、小码王等纯少儿编程教育型公司应运而生；原本面向成人 IT 培训的公司也纷纷试水，达内教育创立针对少儿编程教育的子品牌童程童美；易第优下设童喜教育开设机器人培训课程，面向 4-17 岁幼儿及青少年提供创客、编程等方面培训服务。
图：少儿编程公司开展模式
从一级市场投融资的情况来看，少儿编程教育创业公司也颇受资本的青睐。2016 年编程猫 A 轮和 A+轮分别获得 2000 万人民币和 1421.05 万人民币的投资，编学边玩则获得 80 万人民币的种子轮融资以及 1000 万人民币的天使融资，小码王在 A 轮就获得数千万人民币的融资等等。
表：2016 年我国少儿编程公司获得融资情况
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