2014年是以资金融通为核心的互联网金融大发展的一年， 随着行业发展进入高潮， 各路资本纷纷涌入， 投资同时进入高潮。
一 互联网金融行业的发展
（一）互联网金融的兴起和基础
互联网金融是指以互联网为服务平台所进行的一切金融活动， 目前主要包括线上支付、线上投融资以及线上理财等金融服务。
互联网金融以互联网为依托和载体， 突破了传统金融受制于网点与上下班的空间和时间限制， 降低了获取信息的成本， 增强了信息的透明性， 使得以资金为主要经营对象的金融业运行效率更方便、快捷、透明、有效。
中国互联网， 尤其是移动互联网的普及和电子商务的快速发展， 成为互联网金融快速发展的支撑。
根据中国互联网信息中心数据和工信部数据， 2014年中国已成为全球网民数量最多的国家， 拥有网民6. 49 亿； 全年信息消费规模达到2. 8 万亿元，其中电子商务交易额达到了12 万亿元， 网上零售额27898 亿元， 比2013 年增长49. 7%， 占社会消费品零售总额超过10%。
（二）线上支付
根据公开数据， 目前央行已经分7 批共发放269 张线上支付牌照。
根据艾瑞咨询的统计数据， 2014年中国第三方互联网支付交易规模达到8万亿元， 同比增长50. 3%。但快速增长的同时， 互联网支付竞争格局基本保持寡头垄断的市场结构， 支付宝占据了互联网支付的半壁江山。预计到2018年， 中国第三方互联网支付交易规模将达到22 万亿元。
2014年第四季度， 第三方互联网支付交易的整体结构变动较小， 网购、基金占比小幅上升。其中， 网络购物占比为31. 4%， 基金占比为14. 7%， 航空旅行占比为10. 6%， 电信缴费占比为4. 3%， 电商B2B 占比为7. 4%， 网络游戏占比为2. 4%， 其他占比为29. 2%。
注： 1. 互联网支付是指客户通过桌式电脑、便携式电脑等设备， 依托互联网发起支付指令， 实现货币资金转移的行为； 2. 统计企业类型中不含银行、银联， 仅指规模以上非金融机构支付企业。
从2014年中国第三方互联网支付交易规模的市场份额来看， 支付宝仍然占据了半壁江山， 竞争格局仅出现微调。具体来看， 支付宝占比为49. 6%，财付通占比为19. 5%， 银商占比为11. 4%， 快钱占比为6. 8%， 汇付天下占比为5. 2%， 易宝支付占比为3. 2%， 环迅支付占比为2. 7%， 其他占比为1. 6%（见图10 －3）。
相对于2014年第三季度， 2014年第四季度由于受到央行降息和股市利好的影响， 基金申购逐渐回暖， 天弘增利宝申购额有较大幅度提高。此外， 网络购物市场也在第四季度迎来旺季， 对促进第三方支付交易规模的增长起到较大支撑作用， 其中支付宝受益最大。
就其他核心竞争企业而言， 2014年均获得了相应的发展契机。2014年第四季度航空及高铁市场增速较稳， 对财付通及银商交易规模产生一定促进作用； 2014年京东上市、京东与腾讯达成合作协议， 也使得网购格局产生变动。
此外， 快钱、银商借助与京东的合作关系， 也实现了侧面获益。总体来看， 财付通、银商、快钱市场份额均有所上升， 而易宝支付、汇付天下、环讯支付均在P2P 资金托管领域继续深耕， 但其红利还未全面爆发。
注： 1. 互联网支付是指客户通过桌式电脑、便携式电脑等设备， 依托互联网发起支付指令， 实现货币资金转移的行为； 2. 统计企业中不含银行、银联， 仅指规模以上非金融机构支付企业； 3. 2014年中国第三方互联网支付交易规模为80767. 0 亿元。
更值得注意的是在第三方移动支付市场， 基本是支付宝一家的寡头垄断状态。
2014年， 第三方移动支付市场交易规模达到59924. 7 亿元， 较2013 年增长391. 3%， 继续呈现出较高的增长状态。而2013 年， 第三方移动支付的增长率达到了707. 0%。移动支付已经连续两年保持超高增长。预计2015 年开始，移动支付的增速将放缓， 2018 年移动支付的交易规模有望超过18 万亿元（见图10 －4）。
2014年中国第三方移动支付的市场集中度更加明显， 支付宝、财付通两家企业占据了92. 9%的市场份额， 其中支付宝的市场份额为82. 3%， 财付通的市场份额为10. 6% （见图10 －5）。
在移动支付时代， 不同于传统的第三方互联网支付， 同时拥有庞大用户群和应用场景的互联网企业掌握了绝对的市场份额优势。从网购支付通道慢慢成
参考观研天下发布《2018-2023年中国互联网金融产业市场现状规划调查与投资价值前景评估报告》
长起来的支付宝， 在支付用户量级、黏性和场景铺设的速度和力度等方面都遥遥领先； 财付通凭借微信支付腾飞， 在用户和支付场景方面有了质的飞跃， 前景值得期待。
注： 1. 统计企业类型中不含银行和中国银联， 仅指第三方支付企业；
2. 自2014年开始不再计入短信支付交易规模。
注： 1. 统计企业类型中不含银行和中国银联， 仅指第三方支付企业；
2. 自2014年第2 季度开始不再计入短信支付交易规模， 历史数据已做删减处理。
2014年移动支付虽然在市场份额上呈现集中趋势， 然而各个参与者都积极布局， 发挥自身的资源和优势， 走差异化发展的道路。
拉卡拉着重对社区电商和小微金融服务进行场景建设和发展； 伴随移动互联众应用的崛起， 联动优势、快钱、连连支付等侧重In － APP 支付带来的机遇； 翼支付在存量客户的发掘和新用户的拓展方面表现不俗。还有移动和包、壹钱包等应用依托母公司的资源和特色逐步发展。2014年以后的移动支付机遇与挑战并存， 行业格局仍旧充满了不确定性。
（三）线上投融资
与低风险的以货币基金为主的”宝宝类” 互联网理财产品不同， 高风险、高收益的线上投融资业务目前主要包括P2P 和众筹行业。
1. P2P 行业的发展
目前整个互联网金融行业中， P2P 行业发展最为迅速。
根据网贷之家数据， 2014年P2P 行业融资额从2013 年的约1058 亿元增加到2500 亿元， 贷款余额从2013 年的268 亿元增加到1036 亿元， 平台数量从2013 年的800 家暴增到近1600 家， 投资人数从25 万人增加到116 万人， 借款人数从15 万人增加到63 万人。
与此同时， 伴随着行业爆发式增长的是问题平台数量的增多。2014年，P2P 行业问题平台从上年的76 家增加到275 家， 仅12 月一个月”出事” 平台就达92 家。
按照成交额， 2014年P2P 行业排在前10 位的平台包括陆金所、人人贷、宜人贷、拍拍贷、招财宝、有利网、积木盒子、投哪网、微贷网、红岭创投，交易额在80 亿元到100 亿元之间， 第90 名成交额近50 亿元， 行业第一名的市场份额不到4%， 行业第90 名市场份额2%， 第一名只有第100 名的2 倍，行业整体还处在没有拉开差距的乱战状态。表为网贷之家对前90 名所做的分析。
从目前状态看， P2P 行业从”春秋列国” 时期进入”战国七雄” 逐鹿中原， 尚有2 年左右的窗口期； 行业前三名占据50% 左右的市场份额从而奠定寡头市场格局， 尚有4～5 年的时间。而未来四五年就是P2P 交易额的大爆发时期， 估计交易额2 年以内就可跃上万亿元级， 5 年跃上10 万亿元级。
2. 众筹行业的发展
众筹主要分为奖励众筹、捐赠众筹、债权众筹和股权众筹。中国互联网众筹主要有奖励众筹和股权众筹两种， 前者主要指以互联网网站为筹资平台， 以单纯的实物产品或服务为回报的众筹模式， 类似于”团购＋ 预售”； 后者指的是融资方通过出让一定比例的股份， 面向普通投资者募资， 而投资者通过出资入股公司， 以分红或者股权变现的方式获得未来收益。
根据融360 金融搜索平台发布的《中国互联网众筹2014年度报告》， 截至2014年底， 中国股权类和奖励类众筹平台总数已达116 家， 一年内新增平台78 家。股权类众筹平台由2014年1 月的5 家增至年底的27 家， 奖励类众筹模式在量上仍处于主导地位。
但从融资规模上看， 在中国众筹2014年9 亿多元募资总额中， 股权类众筹又处于主导地位。数据显示， 2014年第一季度国内众筹募资总金额为5245万元， 股权众筹募资4725 万元， 奖励众筹募资仅520 万元。到第四季度， 我国众筹募资总金额累计突破4. 5 亿元， 其中包括奖励众筹10435 万元， 股权众筹34682 万元。
IT 桔子收录的股权众筹平台共21 家， 其中第一梯队有天使汇、创投圈、原始会。众投邦、天使街、创业易、V2IPO 创客、路演吧、微投网、大家投等为第二梯队。天使客、云筹网、爱合投、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队。第一梯队的三家平台就服务能力和成熟度来讲， 已经遥遥领先于其他平台。
2014年第一梯队的三家平台共计发布48394个项目， 占到总体的98%，获得融资的项目为274个， 占到总体获投项目的83. 7%， 融资金额13. 2 亿元，占到总体的85. 4%。
（四）线上理财
据融360 统计分析， 按发行机构的主体类型来分类， 即把基金公司发行的宝宝类产品归类为”基金系”， 把银行发行的归类为”银行系”， 把基金代销机构发行的归类为”基金代销系”； 而互联网公司、电商平台、移动运营商等机构由于发行宝宝类理财产品依靠的是自身的第三方支付平台， 我们将它们统一归为”第三方支付系”。
根据分类， 目前基金系宝宝产品共有32 个； 属于银行系的宝宝类产品共有25 个； 属于第三方支付系的宝宝产品共有14个； 属于代销系的宝宝类共有8 个。
从整体规模变化来看， 2014年前三季度宝宝类产品的规模不断增长， 到9月30 日， 该类产品的规模达15638. 93 亿元。但随着收益率的不断下降， 宝宝类产品的规模增速从下半年开始放缓， 到第四季度甚至出现下降， 较第三季度减少557. 46 亿元至15081. 47 亿元。
宝宝类理财产品的规模增减与其收益率呈正相关。据统计， 宝宝类理财产品的7 日年化收益率已由2014年1 月的6. 5% ～7. 5%的收益区间跌至12 月的4% ～4. 5%的区间范围， “宝宝” 高收益神话破灭。
除了收益率下降之外， 各系宝宝同质化严重， 应用功能单一也让投资者热情消退、日趋疲软。随着货币市场化进程的推进， 货币基金优势消失， 依赖于货币基金的传统宝宝类理财产品也将逐步走向衰退。
恰在此时， 2014年第四季度央行降息、A 股行情暴涨， 使得投资者从众多”宝宝” 撤资”入股”， 导致”宝宝” 规模出现下降。
此外， 随着非金融机构的三方理财机构被禁止代销信托产品（实际上禁而不止）， 以及好买、诺亚、东方财富等三方机构获得公募基金销售牌照，2014年线上信托产品销售出现较大波动， 而线上公募基金销售则出现了惊人暴增。
以行业领导者东方财富而言， 其旗下的天天基金网2014年年基金销售额大幅增长5. 37 倍至2297 亿元， 营收达到3. 73 亿元。
一 互联网金融行业的发展
（一）互联网金融的兴起和基础
互联网金融是指以互联网为服务平台所进行的一切金融活动， 目前主要包括线上支付、线上投融资以及线上理财等金融服务。
互联网金融以互联网为依托和载体， 突破了传统金融受制于网点与上下班的空间和时间限制， 降低了获取信息的成本， 增强了信息的透明性， 使得以资金为主要经营对象的金融业运行效率更方便、快捷、透明、有效。
中国互联网， 尤其是移动互联网的普及和电子商务的快速发展， 成为互联网金融快速发展的支撑。
根据中国互联网信息中心数据和工信部数据， 2014年中国已成为全球网民数量最多的国家， 拥有网民6. 49 亿； 全年信息消费规模达到2. 8 万亿元，其中电子商务交易额达到了12 万亿元， 网上零售额27898 亿元， 比2013 年增长49. 7%， 占社会消费品零售总额超过10%。
图：1997 ～ 2014年中国网民规模
（二）线上支付
根据公开数据， 目前央行已经分7 批共发放269 张线上支付牌照。
根据艾瑞咨询的统计数据， 2014年中国第三方互联网支付交易规模达到8万亿元， 同比增长50. 3%。但快速增长的同时， 互联网支付竞争格局基本保持寡头垄断的市场结构， 支付宝占据了互联网支付的半壁江山。预计到2018年， 中国第三方互联网支付交易规模将达到22 万亿元。
2014年第四季度， 第三方互联网支付交易的整体结构变动较小， 网购、基金占比小幅上升。其中， 网络购物占比为31. 4%， 基金占比为14. 7%， 航空旅行占比为10. 6%， 电信缴费占比为4. 3%， 电商B2B 占比为7. 4%， 网络游戏占比为2. 4%， 其他占比为29. 2%。
图：2010 ～ 2018 年中国第三方互联网支付交易规模趋势
注： 1. 互联网支付是指客户通过桌式电脑、便携式电脑等设备， 依托互联网发起支付指令， 实现货币资金转移的行为； 2. 统计企业类型中不含银行、银联， 仅指规模以上非金融机构支付企业。
从2014年中国第三方互联网支付交易规模的市场份额来看， 支付宝仍然占据了半壁江山， 竞争格局仅出现微调。具体来看， 支付宝占比为49. 6%，财付通占比为19. 5%， 银商占比为11. 4%， 快钱占比为6. 8%， 汇付天下占比为5. 2%， 易宝支付占比为3. 2%， 环迅支付占比为2. 7%， 其他占比为1. 6%（见图10 －3）。
相对于2014年第三季度， 2014年第四季度由于受到央行降息和股市利好的影响， 基金申购逐渐回暖， 天弘增利宝申购额有较大幅度提高。此外， 网络购物市场也在第四季度迎来旺季， 对促进第三方支付交易规模的增长起到较大支撑作用， 其中支付宝受益最大。
就其他核心竞争企业而言， 2014年均获得了相应的发展契机。2014年第四季度航空及高铁市场增速较稳， 对财付通及银商交易规模产生一定促进作用； 2014年京东上市、京东与腾讯达成合作协议， 也使得网购格局产生变动。
此外， 快钱、银商借助与京东的合作关系， 也实现了侧面获益。总体来看， 财付通、银商、快钱市场份额均有所上升， 而易宝支付、汇付天下、环讯支付均在P2P 资金托管领域继续深耕， 但其红利还未全面爆发。
图：2014年中国第三方互联网支付规模市场份额
注： 1. 互联网支付是指客户通过桌式电脑、便携式电脑等设备， 依托互联网发起支付指令， 实现货币资金转移的行为； 2. 统计企业中不含银行、银联， 仅指规模以上非金融机构支付企业； 3. 2014年中国第三方互联网支付交易规模为80767. 0 亿元。
更值得注意的是在第三方移动支付市场， 基本是支付宝一家的寡头垄断状态。
2014年， 第三方移动支付市场交易规模达到59924. 7 亿元， 较2013 年增长391. 3%， 继续呈现出较高的增长状态。而2013 年， 第三方移动支付的增长率达到了707. 0%。移动支付已经连续两年保持超高增长。预计2015 年开始，移动支付的增速将放缓， 2018 年移动支付的交易规模有望超过18 万亿元（见图10 －4）。
2014年中国第三方移动支付的市场集中度更加明显， 支付宝、财付通两家企业占据了92. 9%的市场份额， 其中支付宝的市场份额为82. 3%， 财付通的市场份额为10. 6% （见图10 －5）。
在移动支付时代， 不同于传统的第三方互联网支付， 同时拥有庞大用户群和应用场景的互联网企业掌握了绝对的市场份额优势。从网购支付通道慢慢成
参考观研天下发布《2018-2023年中国互联网金融产业市场现状规划调查与投资价值前景评估报告》
长起来的支付宝， 在支付用户量级、黏性和场景铺设的速度和力度等方面都遥遥领先； 财付通凭借微信支付腾飞， 在用户和支付场景方面有了质的飞跃， 前景值得期待。
图：2009 ～ 2018 年中国第三方移动支付市场交易规模趋势
注： 1. 统计企业类型中不含银行和中国银联， 仅指第三方支付企业；
2. 自2014年开始不再计入短信支付交易规模。
图：2014年中国第三方移动支付交易市场份额
注： 1. 统计企业类型中不含银行和中国银联， 仅指第三方支付企业；
2. 自2014年第2 季度开始不再计入短信支付交易规模， 历史数据已做删减处理。
2014年移动支付虽然在市场份额上呈现集中趋势， 然而各个参与者都积极布局， 发挥自身的资源和优势， 走差异化发展的道路。
拉卡拉着重对社区电商和小微金融服务进行场景建设和发展； 伴随移动互联众应用的崛起， 联动优势、快钱、连连支付等侧重In － APP 支付带来的机遇； 翼支付在存量客户的发掘和新用户的拓展方面表现不俗。还有移动和包、壹钱包等应用依托母公司的资源和特色逐步发展。2014年以后的移动支付机遇与挑战并存， 行业格局仍旧充满了不确定性。
（三）线上投融资
与低风险的以货币基金为主的”宝宝类” 互联网理财产品不同， 高风险、高收益的线上投融资业务目前主要包括P2P 和众筹行业。
1. P2P 行业的发展
目前整个互联网金融行业中， P2P 行业发展最为迅速。
根据网贷之家数据， 2014年P2P 行业融资额从2013 年的约1058 亿元增加到2500 亿元， 贷款余额从2013 年的268 亿元增加到1036 亿元， 平台数量从2013 年的800 家暴增到近1600 家， 投资人数从25 万人增加到116 万人， 借款人数从15 万人增加到63 万人。
图：2010-2014年网贷运营平台数量
图：2010-2014年网贷贷款余额
图：2010-2014年网贷成交量
图：2013-2014年网贷投资人数与贷款人数
与此同时， 伴随着行业爆发式增长的是问题平台数量的增多。2014年，P2P 行业问题平台从上年的76 家增加到275 家， 仅12 月一个月”出事” 平台就达92 家。
图：2010 ～ 2014年问题平台情况
按照成交额， 2014年P2P 行业排在前10 位的平台包括陆金所、人人贷、宜人贷、拍拍贷、招财宝、有利网、积木盒子、投哪网、微贷网、红岭创投，交易额在80 亿元到100 亿元之间， 第90 名成交额近50 亿元， 行业第一名的市场份额不到4%， 行业第90 名市场份额2%， 第一名只有第100 名的2 倍，行业整体还处在没有拉开差距的乱战状态。表为网贷之家对前90 名所做的分析。
表：2014年网贷平台发展评级表
从目前状态看， P2P 行业从”春秋列国” 时期进入”战国七雄” 逐鹿中原， 尚有2 年左右的窗口期； 行业前三名占据50% 左右的市场份额从而奠定寡头市场格局， 尚有4～5 年的时间。而未来四五年就是P2P 交易额的大爆发时期， 估计交易额2 年以内就可跃上万亿元级， 5 年跃上10 万亿元级。
2. 众筹行业的发展
众筹主要分为奖励众筹、捐赠众筹、债权众筹和股权众筹。中国互联网众筹主要有奖励众筹和股权众筹两种， 前者主要指以互联网网站为筹资平台， 以单纯的实物产品或服务为回报的众筹模式， 类似于”团购＋ 预售”； 后者指的是融资方通过出让一定比例的股份， 面向普通投资者募资， 而投资者通过出资入股公司， 以分红或者股权变现的方式获得未来收益。
根据融360 金融搜索平台发布的《中国互联网众筹2014年度报告》， 截至2014年底， 中国股权类和奖励类众筹平台总数已达116 家， 一年内新增平台78 家。股权类众筹平台由2014年1 月的5 家增至年底的27 家， 奖励类众筹模式在量上仍处于主导地位。
但从融资规模上看， 在中国众筹2014年9 亿多元募资总额中， 股权类众筹又处于主导地位。数据显示， 2014年第一季度国内众筹募资总金额为5245万元， 股权众筹募资4725 万元， 奖励众筹募资仅520 万元。到第四季度， 我国众筹募资总金额累计突破4. 5 亿元， 其中包括奖励众筹10435 万元， 股权众筹34682 万元。
图：2014年各季度众筹募资规模
图：2014年综合类众筹平台募集金额分布
IT 桔子收录的股权众筹平台共21 家， 其中第一梯队有天使汇、创投圈、原始会。众投邦、天使街、创业易、V2IPO 创客、路演吧、微投网、大家投等为第二梯队。天使客、云筹网、爱合投、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队。第一梯队的三家平台就服务能力和成熟度来讲， 已经遥遥领先于其他平台。
2014年第一梯队的三家平台共计发布48394个项目， 占到总体的98%，获得融资的项目为274个， 占到总体获投项目的83. 7%， 融资金额13. 2 亿元，占到总体的85. 4%。
（四）线上理财
根据中国互联网信息中心数据， 自2013 年6 月余额宝引燃互联网理财热潮后， 互联网理财用户一年内呈现爆发增长， 达到6383 万， 但转入2014年下半年， 已基本结束了其用户规模爆发式增长的态势， 年底用户规模为7849 万，较2014年6 月份增长1466 万人， 在网民中使用率为12. 1%， 较2014年6 月的使用率仅增长2 个百分点。
余额宝的证名开启了互联网金融元年， 2013 年共有25 个宝宝类理财产品相继问世。进入2014年， “宝宝军团” 扩容步伐大提速， 目前已经有56 家机构共推出79 个宝宝类理财产品。据融360 统计分析， 按发行机构的主体类型来分类， 即把基金公司发行的宝宝类产品归类为”基金系”， 把银行发行的归类为”银行系”， 把基金代销机构发行的归类为”基金代销系”； 而互联网公司、电商平台、移动运营商等机构由于发行宝宝类理财产品依靠的是自身的第三方支付平台， 我们将它们统一归为”第三方支付系”。
根据分类， 目前基金系宝宝产品共有32 个； 属于银行系的宝宝类产品共有25 个； 属于第三方支付系的宝宝产品共有14个； 属于代销系的宝宝类共有8 个。
从整体规模变化来看， 2014年前三季度宝宝类产品的规模不断增长， 到9月30 日， 该类产品的规模达15638. 93 亿元。但随着收益率的不断下降， 宝宝类产品的规模增速从下半年开始放缓， 到第四季度甚至出现下降， 较第三季度减少557. 46 亿元至15081. 47 亿元。
宝宝类理财产品的规模增减与其收益率呈正相关。据统计， 宝宝类理财产品的7 日年化收益率已由2014年1 月的6. 5% ～7. 5%的收益区间跌至12 月的4% ～4. 5%的区间范围， “宝宝” 高收益神话破灭。
除了收益率下降之外， 各系宝宝同质化严重， 应用功能单一也让投资者热情消退、日趋疲软。随着货币市场化进程的推进， 货币基金优势消失， 依赖于货币基金的传统宝宝类理财产品也将逐步走向衰退。
恰在此时， 2014年第四季度央行降息、A 股行情暴涨， 使得投资者从众多”宝宝” 撤资”入股”， 导致”宝宝” 规模出现下降。
此外， 随着非金融机构的三方理财机构被禁止代销信托产品（实际上禁而不止）， 以及好买、诺亚、东方财富等三方机构获得公募基金销售牌照，2014年线上信托产品销售出现较大波动， 而线上公募基金销售则出现了惊人暴增。
以行业领导者东方财富而言， 其旗下的天天基金网2014年年基金销售额大幅增长5. 37 倍至2297 亿元， 营收达到3. 73 亿元。
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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