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2018年我国聚酯产业链利润进口情况分析(图)

        2010年以来,我国PX月净进口数量逐步攀升,从20多万吨增加至今年的100万吨以上,目前对外依存度为60%左右。而国内PX开工率方面在60%-75%间波动,主要原因是炼油利润较大,企业生产PX动力不足。今年下半年以来,国外PX价格保持稳定增长,目前为900美元/吨左右,但由于下半年来原油价格持续增长带来的石脑油价格大幅增加,PX-石脑油价差降至300美元/吨左右。2018年国内新增PX产能约240万吨,除了吸收下游新增产能外还可以替代部分进口,“十三五”规划中PX作为重点发展行业中的重点产品,预计至2020年,自给率将提高至65%-70%。在油价不快速大幅上涨的情况下,明年PX装置盈利能力或小幅下降,但预计仍能维持较高水平。

        得益于下游需求的回暖,下半年国内PTA开工率持续上升,目前回到80%左右的水平,年底翔鹭石化和远东石化复产带来的产量比预期要低,因此PTA价格走势也好于PX,PTA-0.655*PX价差从年中的200元/吨左右涨至目前的900元/吨以上,PX的高利润开始往下游传导。明年四川晟达投产及桐昆石化复产约新增300万吨产能,对PX的需求略低于其新增产能,明年PTA供需面或维持平衡。

图:PX当月净进口数量(万吨)

图:PX-石脑油价差(美元/吨)
 
        参考观研天下发布《2018年中国聚酯行业分析报告-市场深度分析与投资前景预测

图:PTA-0.655*PX价差(元/吨)
 
图:国内PX开工率
 
图:国内PTA开工率
 
图:PX新增产能
 
图:PTA新增产能
 
        下半年来江浙涤纶长丝库存天数维持低位,POY、PDY维持个位数,DTY库存天数15天左右,涤纶装置负荷率保持接近80%的水平。从POY价差和FDY价差来看,也在维持近几年价差重心上移的趋势,涤纶整体盈利较高。根据百川资讯的统计,明年新增涤纶产能291万吨,低于原材料产能的增长,价差维持增长的概率较大。

图:江浙涤纶长丝库存天数
 
图:涤纶长丝装置负荷率(%)
 
图:涤纶POY价差
 
图:涤纶FDY价差
 
图:涤纶长丝新增产能
  

资料来源:观研天下整理,转载请注明出处(ZTT)


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