财产险行业竞争激烈，车险占据约73%左右的保费市场份额。财产险行业由于各险种赔付责任的界定在保险公司之间基本一致，保险条款设置的灵活性较小，价格战似乎是财产险业务抢占市场最有效的手段。尤其在我国商车费改的过程中，车险业务深陷价格战，完全违背了商车费改的初衷。
参考观研天下发布《2019年中国财产险行业分析报告-市场竞争格局与发展趋势预测》
汽车销量持续下滑，我们担忧车险保费收入也将负增长。从汽车销量和车险保费收入历史数据比较来看，两者呈高度正相关关系。车险保费增速通常比汽车销量同比变动滞后3-12个月。考虑到2018年7月以来，汽车销量同比持续负增长，我们担忧2019-20年车险保费收入也将出现负增长，进而导致财产险保费收入增速下滑。
财产险行业竞争激烈的另一体现是综合成本率长期居高不下。虽然三大上市险企产险业务的赔付率最近5年呈下滑态势，但综合费用率提升压力不减。以平安产险为例，最近5年综合赔付率下滑了2.8pct，但同期综合费用率上升了3.5pct。
综合成本率高企使得财产险公司承保盈利不佳甚至亏损，投资端压力可想而知。我们选取2018年的经营数据，看国内86家财产险公司（剔除出口信用和安邦产险）的盈利状况。数据显示，2018年财产险行业整体赔付率高于上市险企，上市险企处于行业龙头地位，具有规模优势和更强的资本实力、品牌效应。此外，上市财产险企的净利润处于整体财产险企前三，占据行业利润的83%（剔除亏损），其中人保41%、平安产33%、太保产9%，三者利润和大于行业整体，2018年我国86家财产险企中仅50家实现盈利，36家亏损。
2013-2019年6月中国财产险原保费收入及增长情况
数据来源：银保监会
2013-2018年我国财产险公司车险原保费收入情况
数据来源：银保监会
2013-2018年我国财产险公司信用险、保证险及责任险原保费收入情况
数据来源：银保监会
2013-2018年我国财产险公司车险原保费收入情况
数据来源：银保监会
参考观研天下发布《2019年中国财产险行业分析报告-市场竞争格局与发展趋势预测》
汽车销量持续下滑，我们担忧车险保费收入也将负增长。从汽车销量和车险保费收入历史数据比较来看，两者呈高度正相关关系。车险保费增速通常比汽车销量同比变动滞后3-12个月。考虑到2018年7月以来，汽车销量同比持续负增长，我们担忧2019-20年车险保费收入也将出现负增长，进而导致财产险保费收入增速下滑。
汽车销量与车险保费高度正相关
数据来源：银保监会
财产险行业竞争激烈的另一体现是综合成本率长期居高不下。虽然三大上市险企产险业务的赔付率最近5年呈下滑态势，但综合费用率提升压力不减。以平安产险为例，最近5年综合赔付率下滑了2.8pct，但同期综合费用率上升了3.5pct。
上市险企综合成本率（产险）
数据来源：银保监会
平安产险综合成本率构成
数据来源：银保监会
人保财险综合成本率构成
数据来源：银保监会
太保产险综合成本率构成
数据来源：银保监会
综合成本率高企使得财产险公司承保盈利不佳甚至亏损，投资端压力可想而知。我们选取2018年的经营数据，看国内86家财产险公司（剔除出口信用和安邦产险）的盈利状况。数据显示，2018年财产险行业整体赔付率高于上市险企，上市险企处于行业龙头地位，具有规模优势和更强的资本实力、品牌效应。此外，上市财产险企的净利润处于整体财产险企前三，占据行业利润的83%（剔除亏损），其中人保41%、平安产33%、太保产9%，三者利润和大于行业整体，2018年我国86家财产险企中仅50家实现盈利，36家亏损。
我国财产险公司整体赔付率与上市险企对比
数据来源：银保监会
我国财产险公司盈利状况（CR3人保产、平安产、太保产）
数据来源：银保监会
资料来源：银保监会，观研天下（YZ）整理，转载请注明出处
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
