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2018年中国银行业理财规模及体系资产 宏观经济有力支撑金融去杠杆(图)

       综合同业负债/理财、银行资产的量和价选取6大指标进行判断,我们认为当前金融体系内(主要表内)去杠杆已经步入尾声。

       表征之一:同业理财规模持续下行成为压缩监管套利空间的最直接体现。

图表:理财规模增速接近于零


 资料来源:观研天下整理

图表:同业理财占比大幅降低


 资料来源:观研天下整理

       表征之二:银行同业资产持续负增长,同业负债占比边际再度缩减,上市银行“同业负债+同业存单”占比(剔除结算性存款)均已达标。

图表:银行同业资产已经负增长


  资料来源:观研天下整理

图表:上市银行同业负债占比基本达标


资料来源:观研天下整理

       表征之三:强监管下银行体系资产增速下穿M2增速。

图表:银行体系资产增速进一步下穿M2增速


资料来源:观研天下整理

       表征之四:同业存单量价齐跌,利率逐步回归至长端利率以下。年初以来银行间市场流动性保持宽松,预计同业存单利率将回落至长端利率之下,这亦是彰显金融去杠杆取得实质性成效的重要表征。

       参考观研天下发布《2018年中国银行业市场分析报告-行业深度分析与发展趋势研究

图表:年初以来同业存单发行利率高位下行


 资料来源:观研天下整理

图表:同业存单利率将逐步回落至长端利率以下


 资料来源:观研天下整理

       金融去杠杆过程中,企业杠杆率开始下降。当前名义GDP增速远高于贷款利率,实体经济去杠杆依然有较强韧性的经济托底。

图表:企业政府部门杠杆率有所降低


 资料来源:观研天下整理

图表:当前名义GDP增速持续高于贷款利率


 资料来源:观研天下整理

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