饲料原材料中玉米仍将受益于供给侧改革，17/18年度国内玉米出现2009年以来的首次产需缺口，库存消耗比连续两年下降，虽然目前玉米库存依旧偏高，但随着种植效益的提升以及下游需求端的提升，预计2018年全年玉米价格走势以震荡偏强为主；豆粕方面，2018年由于大豆主要进口国阿根廷单产下降及北美种植面积下降，预计全年豆粕价格震荡偏强为主。同时，据USDA最新数据显示，2018/2019种植季大豆主要进口国巴西产量同比持平；北美种植面积下降，预计产量略有下降；阿根廷单产恢复，产量预计达到5600万吨，同比增长44%。总体来看，2018/2019年度全球大豆供需均有所增加，需求端豆粕价格预计震荡走势为主，饲料成本端压力不大。
图表：国内玉米库存及消耗比
资料来源：公开资料整理
图表：2017年国内玉米产需首次出现缺口
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图表：玉米价格走势
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参考观研天下发布《2018年中国生猪养殖市场分析报告-行业运营态势与发展前景研究》
图表：我国大豆主要进口国产量情况(百万吨)
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图表：国内大豆现货与进口大豆到港成本对比
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图表：全球大豆供需平衡表（百万吨）
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