1.1 2017 年市场经营环境回顾
2017年累计日均股基成交额同比下降12%，两融余额年末达到1.03万亿元。2017 年A 股累计日均股基成交额4980 亿元，较2016 年下降11.79%。两融余额自2017 年11 月份迈入万亿大关之后一直保持在万亿以上，截至2017 年年末，沪深两融余额1.03 万亿元，较年初规模增长9.26%。
图：2017 年月度日均股基成交额及同比（右轴）
图：两融余额及其占A 股流通市值（右轴）
IPO 常态化下IPO 募资规模同比上涨73.65%；增发收紧，同比下降24.90%； 股权融资总规模同比下降24.42%。2017 年累计首发438 家，同比上涨92.95%； 累计首发募资规模2301.09 亿元，同比上涨53.81%。2017 年全年累计增发家数540 家，同比减少33.66%；累计增发募资规模1.27 万亿元，较2016 年全年下降24.90%。
图：2017 年首发家数及募资规模（右轴）
图：2017 年增发家数及募资规模（右轴）
企业债、公司债发行规模较2016 年同期分别下降37.11%、60.27%，证监会主管ABS 发行规模同比增长67.54%。2017 年资产支持证券发行2385 只，发行额1.44 万亿元，其中银监会主管ABS5977.29 亿元，占41.46%；证监会主管ABS 发行规模7854.70 亿元，占比54.48%；交易商协会ABN 发行规模584.95 亿元， 占比4.06%。就证监会主管ABS 发行规模来看，较2016 年全年规模4688.15 亿元同比增长67.54%。
图：2017 年企业债、公司债发行规模（亿元）
图：2017 年资产证券化发行规模（亿元）
图：2017 年新三板累计挂牌家数
截至2017Q3，券商定向、集合资管规模较年初变动不大。截至2017 年三季度， 券商集合资管规模较年初下降0.09%，定向较年初上涨0.29%；专项资管规模较年初有了较大幅度的下跌，下降78.41%。
图：券商行业定向资管（亿元）及环比增速（右轴）
图：券商行业集合资管规模（亿元）及环比增速（右轴）
图：券商行业专项资管规模（亿元）及环比增速（右轴）
图：券商行业直投规模（亿元）及环比增速（右轴）
图：截至2017/12/28 上市券商集合资管产品资产净值
1.2 2017 年行业板块表现回顾
2017 年申万证券（III）板块累计下跌12.22%，跑输大盘18.78%。2017 年申万一级行业非银金融板块累计上涨17.30%，在申万28 个一级行业中排名第4 位， 主要是由于保险子板块涨幅大，保险板块累计上涨81.78%（在227 个申万III 级行业板块中排名第4）；证券板块累计下跌12.22%（在227 个申万III 级行业板块中排名第135），多元金融板块累计下跌14.48%（在227 个申万III 级行业板块中排名第149）。
图：2017 年申万一级行业累计涨跌幅（%）
图：截至2017 年年末申万证券(III)、沪深300 日涨跌幅（%）
2017 年全年累计正增长的上市券商有8 家。累计正增长8 家上市券商中，次新占了4 家，分别是浙商证券、财通证券、中原证券以及中国银河，分别上涨36.57%、12.14%、9.26%、8.50%；行业龙头、蓝筹占了4 家，分别是中信证券、招商证券、国泰君安以及广发证券，分别上涨15.05%、6.20%、1.74%以及1.01%。
图：2017 年上市券商累计涨跌幅（%）
图：截至2017 年末上市券商市盈率（TTM 剔除负值，单位：倍）
图：截至2017 年末上市券商市净率（单位：倍）
图：近5 年申万证券（III）市盈率(TTM)(单位：倍)
图：近五年申万证券（III）市净率（单位：倍）
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