我们认为，政府于2016年实施的基建+地产托底的宽财政政策已取得初步成效，目前PMI持续保持在枯荣线上方，各种中高频数据显示经济正在企稳向好。
新一轮“补设备”周期已经开启，工控行业于2016年年底回暖，四季度迎来同比6.5%增幅，预计2017年同比增长4%-5%，其中OEM市场是主要的增长动力。
项目型市场存量替换为主，OEM市场拓展增量。
本土项目型市场自动化进程开始的较早，已有十余年时间，产线的自动化水平已经较高。加之项目型市场下游多为传统粗放型产业，市场增长空间有限，近年来项目型市场整体呈现萎缩趋势。反观OEM市场，下游多为高端装备制造业，行业成长空间广阔，对于生产的精细化程度要求严苛，近年来带来了可观的工控产品与服务需求。
2012年以来OEM市场表现持续强于项目型市场，目前市场份额已经与项目型市场非常接近。
项目型市场跟随经济周期回暖
主要细分市场中，2016年化工同比-10.5%，石化同比-14%，冶金同比-5.5%，跌幅较2015年有所收窄；市政同比6%，是前五大中唯一保持正增长的细分领域。整体来看，大部分细分领域16年增速好于2015年，显示出各细分领域均呈现不同程度的回暖。
项目型市场回暖主要系跟随经济周期复苏，带动相关“补设备”需求。
参考中国报告网发布《2016-2022年中国代工（OEM）产业发展监测及十三五投资方向分析报告》
房地产：2016年上半年以来市场加速回暖，商品房销售与新开工同比大幅回暖。
汽车：产销呈现前低后高态势，全年同比增长14%，也为近年来景气高点。
发电量：2016年后半年逐渐回升，目前在阶段性高位（7%-10%）维持。
化工：2016年化学纤维制造固定资产投资止跌回升，化学原料及化学制品制造固定资产投资跌幅收窄。
OEM市场半岁高端装备制造业加速崛起
2016年下半年OEM市场需求出现了明显上扬。电子制造装备领域同比增长24%纺织机械、机床工具、建筑机械、电梯、食品饮料包装机械等领域表现均好于去年同期。智能装备的升级诉求也使得运动控制，小型PLC等自动化产品出现了明显的增长。大部分领域16年增速高于12-16年复合增速，OEM市场迎来强势复苏。
OEM市场加速崛起主要系下游高端装备制造业较快增长。
3C：2012年以来行业固定资产投资持续保持在两位数以上，16年6月增速探底至8%后持续回升；机床：16年9月机床（含金属切削机床与金属成型机床）累计同比由负转正，此后一路回暖，全年同比达到4%；空调：16年9月同比由负转正，全年同比达5%；新能源汽车：2015年初始爆发，全年产销34万辆，同比300%以上，16年产销50.7万辆，同比53%，带动锂电自动化设备以及新能源电机电控系统需求大增。
新一轮“补设备”周期已经开启，工控行业于2016年年底回暖，四季度迎来同比6.5%增幅，预计2017年同比增长4%-5%，其中OEM市场是主要的增长动力。
项目型市场存量替换为主，OEM市场拓展增量。
本土项目型市场自动化进程开始的较早，已有十余年时间，产线的自动化水平已经较高。加之项目型市场下游多为传统粗放型产业，市场增长空间有限，近年来项目型市场整体呈现萎缩趋势。反观OEM市场，下游多为高端装备制造业，行业成长空间广阔，对于生产的精细化程度要求严苛，近年来带来了可观的工控产品与服务需求。
2012年以来OEM市场表现持续强于项目型市场，目前市场份额已经与项目型市场非常接近。
图：项目型市场与OEM市场规模及增速
项目型市场跟随经济周期回暖
主要细分市场中，2016年化工同比-10.5%，石化同比-14%，冶金同比-5.5%，跌幅较2015年有所收窄；市政同比6%，是前五大中唯一保持正增长的细分领域。整体来看，大部分细分领域16年增速好于2015年，显示出各细分领域均呈现不同程度的回暖。
项目型市场回暖主要系跟随经济周期复苏，带动相关“补设备”需求。
参考中国报告网发布《2016-2022年中国代工（OEM）产业发展监测及十三五投资方向分析报告》
房地产：2016年上半年以来市场加速回暖，商品房销售与新开工同比大幅回暖。
汽车：产销呈现前低后高态势，全年同比增长14%，也为近年来景气高点。
发电量：2016年后半年逐渐回升，目前在阶段性高位（7%-10%）维持。
化工：2016年化学纤维制造固定资产投资止跌回升，化学原料及化学制品制造固定资产投资跌幅收窄。
图：2012-2016年项目型市场细分市场规模及增速
图：2017年房地产市场加速回暖
图：2017年汽车产销持续走高
图：2017年发电量逐渐复苏
图：化工行业固定资产投资于2016年止跌回升
OEM市场半岁高端装备制造业加速崛起
2016年下半年OEM市场需求出现了明显上扬。电子制造装备领域同比增长24%纺织机械、机床工具、建筑机械、电梯、食品饮料包装机械等领域表现均好于去年同期。智能装备的升级诉求也使得运动控制，小型PLC等自动化产品出现了明显的增长。大部分领域16年增速高于12-16年复合增速，OEM市场迎来强势复苏。
OEM市场加速崛起主要系下游高端装备制造业较快增长。
3C：2012年以来行业固定资产投资持续保持在两位数以上，16年6月增速探底至8%后持续回升；机床：16年9月机床（含金属切削机床与金属成型机床）累计同比由负转正，此后一路回暖，全年同比达到4%；空调：16年9月同比由负转正，全年同比达5%；新能源汽车：2015年初始爆发，全年产销34万辆，同比300%以上，16年产销50.7万辆，同比53%，带动锂电自动化设备以及新能源电机电控系统需求大增。
图：2012-2016年OEM行业细分市场规模及增速
图：3C行业固定资产投资维持两位数增长
图：2017年起机床产量逐步回暖
图：2016年底空调产量开始止跌回升
图：新能源汽车行业近年来爆发式增长
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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