参考中国报告网发布《2017-2022年中国金融信息化产业专项调查及投资决策分析报告》
5 月 22 日，保监会印发《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》，在风险可控的前提下，支持险资投资对宏观经济和区域经济具有重要带动作用的重大工 程。《通知》的出台是保监会推进行业支持实体经济发展的重要措施，鼓励险资加大对关系国计民生重点领域的投资力度，通过优化增信安排和提高注册效率进一步 疏通险资进入实体经济的渠道，创造更加良好的金融支持环境。
“保险姓保”下资金运用逐步松绑，强化对接实体经济。 一季度以来，保监会频繁发文支持险企加速回归保险保障的同时，充分利用自身期 限长、规模大、现金流稳定的独特优势支持实体经济的发展。4 月 27 日，保监会发 布《关于保险业服务“一带一路”建设的指导意见》；4 月 28 日，发文稳步推进保 险资金支农支小融资业务创新试点；5 月 4 日，发布《关于保险业支持实体经济发 展的指导意见》；5 月 5 日，发布《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关 事项的通知》， 以实现保险业效益和实体经济发展的双赢，险资将进一步参与和分 享“一带一路”建设、国家区域经济发展战略、军民融合、中国制造 2025、PPP 等 项目带来的改革发展和政策倾斜的红利。
险资配臵进一步多元化，资产负债匹配和投资收益有望边际改善。
长期以来传统寿险公司负债久期约为 15 年左右，而资产端的平均久期仅为 5 年， 寿险公司面临资产负债期限错配下的利率风险，进而使得会计利润波动明显且偿付能力承压，《通知》的出台一方面拉长了险资可投资资产的期限，另一方面配合了 2016 年以来保监会强调“保险姓保”压缩中短期存续产品文件的出台，险企通过负 债驱动资产的良性发展模式，资产负债的匹配能力进一步加强。同时，2012 年至 2016 年，行业投资收益率分别为 3.39%、5. 04%、6.3%、7.56%和 5.66%，呈现低位 波动且与二级市场表现关联较大的特征，新规的出台在提升主动管理能力的同时有 望使得行业投资收益边际改善。
优化增信安排 +提高注册效率，拓宽债权计划投资渠道。 截至 2017 年 3 月末，保险资金累计通过债权投资计划、股权基金、信托等形式， 直接投资国家重大基础设施建设以及养老社区、棚户区改造等民生工程，累计金额 超过 4 万亿元。其他投资（除银行存款、债券和股票基金）期末余额为 5.28 万亿元， 占比 37.5%，较去年同期增长超 45%。新规明确表示“债权投资计划投资经国务院 或国务院投资主管部门核准的重大工程，且偿债主体具有 AAA 级长期信用级别的， 可免于信用增级”。而此前保监发201292 号规定可免于信用增级的条件为 1. 偿 债主体最近两个会计年度净资产不低于 300 亿元、年营业收入不低于 500 亿元；2. 发行规模不超过 30 亿元。另一方面，债权投资计划投资“一带一路”、京津冀协同 发展、长江经济带、军民融合、《中国制造 2025》、河北雄安新区等国家发展战略的 重大工程的，注册机构建立专门的业务受理及注册绿色通道，优先受理。我们认为， 新规的出台在风险可控的情况下，简化投资流程，扩大有效投资，或将进一步激发 险资的市场活力和投资热情。据保险资管行业协会统计，2016 年 23 家保险资管机 构共注册各类资产管理产品 152 个，合计注册规模 3174.39 亿元。其中，基础设施 债权投资计划 57 个，注册规模 1477.53 亿元；不动产债权投资计划 77 个，注册规 模 1001.86 亿元；股权投资计划 18 个，注册规模 695 亿元。
5 月 22 日，保监会印发《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》，在风险可控的前提下，支持险资投资对宏观经济和区域经济具有重要带动作用的重大工 程。《通知》的出台是保监会推进行业支持实体经济发展的重要措施，鼓励险资加大对关系国计民生重点领域的投资力度，通过优化增信安排和提高注册效率进一步 疏通险资进入实体经济的渠道，创造更加良好的金融支持环境。
“保险姓保”下资金运用逐步松绑，强化对接实体经济。 一季度以来，保监会频繁发文支持险企加速回归保险保障的同时，充分利用自身期 限长、规模大、现金流稳定的独特优势支持实体经济的发展。4 月 27 日，保监会发 布《关于保险业服务“一带一路”建设的指导意见》；4 月 28 日，发文稳步推进保 险资金支农支小融资业务创新试点；5 月 4 日，发布《关于保险业支持实体经济发 展的指导意见》；5 月 5 日，发布《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关 事项的通知》， 以实现保险业效益和实体经济发展的双赢，险资将进一步参与和分 享“一带一路”建设、国家区域经济发展战略、军民融合、中国制造 2025、PPP 等 项目带来的改革发展和政策倾斜的红利。
险资配臵进一步多元化，资产负债匹配和投资收益有望边际改善。
长期以来传统寿险公司负债久期约为 15 年左右，而资产端的平均久期仅为 5 年， 寿险公司面临资产负债期限错配下的利率风险，进而使得会计利润波动明显且偿付能力承压，《通知》的出台一方面拉长了险资可投资资产的期限，另一方面配合了 2016 年以来保监会强调“保险姓保”压缩中短期存续产品文件的出台，险企通过负 债驱动资产的良性发展模式，资产负债的匹配能力进一步加强。同时，2012 年至 2016 年，行业投资收益率分别为 3.39%、5. 04%、6.3%、7.56%和 5.66%，呈现低位 波动且与二级市场表现关联较大的特征，新规的出台在提升主动管理能力的同时有 望使得行业投资收益边际改善。
优化增信安排 +提高注册效率，拓宽债权计划投资渠道。 截至 2017 年 3 月末，保险资金累计通过债权投资计划、股权基金、信托等形式， 直接投资国家重大基础设施建设以及养老社区、棚户区改造等民生工程，累计金额 超过 4 万亿元。其他投资（除银行存款、债券和股票基金）期末余额为 5.28 万亿元， 占比 37.5%，较去年同期增长超 45%。新规明确表示“债权投资计划投资经国务院 或国务院投资主管部门核准的重大工程，且偿债主体具有 AAA 级长期信用级别的， 可免于信用增级”。而此前保监发201292 号规定可免于信用增级的条件为 1. 偿 债主体最近两个会计年度净资产不低于 300 亿元、年营业收入不低于 500 亿元；2. 发行规模不超过 30 亿元。另一方面，债权投资计划投资“一带一路”、京津冀协同 发展、长江经济带、军民融合、《中国制造 2025》、河北雄安新区等国家发展战略的 重大工程的，注册机构建立专门的业务受理及注册绿色通道，优先受理。我们认为， 新规的出台在风险可控的情况下，简化投资流程，扩大有效投资，或将进一步激发 险资的市场活力和投资热情。据保险资管行业协会统计，2016 年 23 家保险资管机 构共注册各类资产管理产品 152 个，合计注册规模 3174.39 亿元。其中，基础设施 债权投资计划 57 个，注册规模 1477.53 亿元；不动产债权投资计划 77 个，注册规 模 1001.86 亿元；股权投资计划 18 个，注册规模 695 亿元。
2017 年二季度以来保监会强调险资“对接实体”与“保险姓保”政策一脉相承
数据来源：公开资料整理
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