2016 年至今，供需结构恢复弱平衡，新产能延缓投放推动盈利修复。消费升级趋势下，受益于对灰底白板的替代效应以及出口增长，白卡纸需求增长强劲，2012-2016 年，年均复合增速达到 15%。需求驱动供需结构改善是本轮提价的核心逻辑，2016 年年初至今白卡纸累计上涨 46%，6 月份进入需求淡季，龙头企业联盟限产保价有所成效，产能利用率从 4 月份的 94%降至 6 月份的 74%，行业毛利率下降 3 个百分点至 14%。寡头垄断格局已经形成，需求旺季重回提价通道。5、6 月份产能过剩叠加需求淡季，白卡纸价有所回调，现阶段行业吨纸净利润水平在 5%-6%。8 月中下旬逐渐进入需求旺季，有望成为再次提价的催化剂。行业新增产能主要在 2019 年投放，晨鸣纸业去年 120 万吨新产线目前产能消化良好，因而 2017-2018 年基本无新产能压力，盈利修复趋势能够持续，预计吨纸净利润率有 2-3 个百分点的提升空间。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国白卡纸市场运营态势及运行态势预测报告》
参考中国报告网发布《2017-2022年中国白卡纸市场运营态势及运行态势预测报告》
白卡纸价格淡季维持较高水平，达 6425 元/吨
数据来源：中国报告网整理
新产能投放趋缓，过剩产能逐渐被消化
数据来源：中国报告网整理
行业集中度高，CR7 达 95%
数据来源：中国报告网整理
6 月白卡纸行业开工率降至 74%
数据来源：中国报告网整理
针叶浆价格同比上涨 16%
数据来源：中国报告网整理
阔叶浆价格同比上涨 35%
数据来源：中国报告网整理
白卡纸需求
数据来源：中国报告网整理
6-7 月，国内白卡纸产线检修计划
资料来源：中国报告网整理
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