2017年我国涤纶长丝行业产能增幅及市场集中度分析（图）

2017-09-30 07:45

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受2011年行业高景气刺激，涤纶长丝行业产能大规模投放

过快的产能增速使行业进入了漫长的调整期，产能扩张速度也逐渐趋缓。据中纤网统计，2006-2016年涤纶长丝产能增长137.8%，年复合增速达9.1%，2016年我国涤纶长丝产能为3,527.0万吨/年，仅同比增长3.6%，预计2017、2018年我国涤纶长丝新增产能分别为203万吨/年、180万吨/年，增速分别为5.8%、4.8%，考虑到企业具体投产进度，预计新项目当年实际产量小于产能规划，对供给端影响更为有限。受益于行业部分产能出清，2014年起涤纶长丝开工率触底回升，2016年开工率达到71.9%，2017年上半年涤纶长丝平均开工率为73.6%，同比增长1.7个百分点。

图：涤纶长丝产能增幅放缓

图：涤纶长丝开工率底部回升

行业集中度提升空间大，浙江省产能占半壁江山

随着涤纶长丝行业产业结构持续调整，落后产能不断被淘汰，大型生产企业凭借其规模和技术优势持续扩张，行业集中度稳步提升。据卓创资讯统计，2011年我国涤纶长丝产业集中度（CR4）仅为26.5%，2016年这一数值已增加至35.8%。根据美国贝恩对产业集中度划分标准，国内涤纶长丝行业正由竞争型（CR4<30%）向寡占型（CR4>30%）转变。截止2017年8月，中国最大的涤纶长丝生产企业桐昆集团拥有450万吨/年涤纶长丝生产能力，据公司中报数据，公司涤纶长丝的国内市场占有率超过13%。目前，我国涤纶长丝行业集中度仍处于较低水平，行业龙头的市场占有率尚有很大的提升空间。从地域来看，我国涤纶长丝企业群主要集中在浙江、江苏、福建等地区，三个省的涤纶长丝产能占我国总产能的98.8%，其中浙江省占比达到62.4%，是名副其实的化纤大省。

图：国内涤纶长丝产能地区分布

图：涤纶长丝产业集中度（CR4）

  行业持续洗牌，成本较高的中小企业和切片纺企业逐步退出市场，龙头展开横向并购，扩充产能，未来行业集中度将进一步提升。

  优胜劣汰。从企业规模来看，随着市场竞争加剧，部分耗能高、品质差、竞争力弱的小企业逐渐退出市场，行业内大型企业产能利用率接近100%，而中小企业由于环保、成本、创新能力差等问题，开工率不足，甚至停产破产。从生产工艺来看，切片纺工艺多采用10万吨/年的小设备，生产稳定性和效率皆不及熔体直纺，近年来作为落后工艺已逐步淘汰。切片纺工艺涉及聚酯冷却、再熔融，能量损失较大，不具备成本优势。根据卓创资讯数据，自2015年以来，熔体直纺的单吨毛利平均比切片纺高416元，切片纺盈利能力较差，已多年出现亏损。据卓创资讯统计，2012-2015年间多家切片纺企业退出市场，涉及产能53万吨/年。由于切片纺企业产能较小且分布零散，实际退出产能远高于该值。目前国内部分正常开机的切片纺企业产品主要以差别化纤维为主，而大型企业已基本采用直纺工艺。据中国化学纤维工业协会统计，2015年采用熔体直纺的生产企业装置平均开工率为76.8%，而采用切片纺的平均开工率只有34.1%，不及直纺的一半。

  参考中国报告网发布《2018-2023年中国涤纶长丝产业市场竞争现状调查与投资价值前景评估报告》

图：熔体直纺涤纶长丝吨毛利高于切片纺吨毛利

图：国内切片纺企业陆续退出市场

龙头企业积极并购，加速行业整合

龙头企业依靠资金优势展开对同行企业的并购。2015年以来，涤纶长丝企业间兼并重组多达10次，涉及涤纶长丝产能238万吨/年。2017年3月，恒逸集团分别以6.2亿元和7.2亿元拍下浙江红剑和龙腾科技，两家聚酯装置均于2017年5月重启；7月9日，由恒逸集团控股的逸枫化纤以7.7亿元收购明辉化纤。

图：近年聚酯企业收购重组情况

行业新增产能多集中于龙头企业，产品多为高附加值产品。熔体直纺具有较高的投资门槛。据新凤鸣招股书披露，仅设备而言，一条20万吨/年国产熔体直纺生产线需投资5亿元，而相同规模的进口生产线则需10亿元。龙头企业拥有技术、资金等多方面优势，具备扩产的实力。2017、2018年行业新增的203和180万吨/年产能主要集中在龙头企业，投产产品多为具有高附加值的差别化纤维。2017年二季度投产的桐昆恒邦二期CP1项目的主要产品为阻燃超细、抗静电超细、吸湿排汗、抗紫外线等功能性涤纶纤维，而将于2018年一季度投产的新凤鸣中石二期项目则主打功能性、共聚共混改性纤维，产品附加值高。7月25日，新凤鸣发布公告，子公司中石科技将投资组建中跃化纤，专门从事智能化、低碳差别化纤维的生产。