参考中国报告网发布《2016-2022年中国永磁电机市场竞争态势及十三五投资方向分析报告》
1. Model 3或将采用永磁电机 钕铁硼未来需求可期
特斯拉在 2016 年 10 月与中科三环签订三年的供货协议，目前中科三环已向特斯拉开始供货，特斯拉 Model 3 将大概率采用永磁同步电机，考虑到特斯拉的示范效应，未来永磁同步电机将成为电动车的首选。
结合各国有关新能源汽车推广的相关政策，全球新能源汽车的产量有望在 2020 年达到 500 万辆，同时结合特斯拉 Model 3 近期开始量产，我们预计 2017~2019 年国外新能源汽车产量增速为 38%、75%、55%。据中国电子网相关数据，每辆纯电动汽车对高性能钕铁硼的需求量约为 5 公斤，每辆插电式混合动力汽车的需求量约为 2.5 公斤。对应2017-2018年我国新能源汽车对高性能钕铁硼的需求量为 3449 吨、4843 吨、6757 吨。对应的国外高性能钕铁硼的需求量为 4753 吨、8268 吨、12693 吨，全球高性能钕铁硼的需求总量为 8202 吨、13111 吨、19449 吨。
高性能钕铁硼生产技术壁垒高，认证周期长，切入汽车电机的认证周期一般需要2年. 同时产品视下游需求而定，客户粘性高，因此扩产难度较大。虽然日立金属和麦格昆磁的专利已经于2014 年7月全部到期。但是日立金属仍在试图延长专利时间,构筑专利壁垒。
我国钕铁硼生产企业对钕铁硼及高性能钕铁硼的扩产幅度不大，仅有少量企业对钕铁硼生产技术进行改造及扩大产能，预计2017年及2018年我国钕铁硼新增产能有限。
2012-2015 年我国高性能钕铁硼复合增长率为12%，结合各企业钕铁硼扩产情况，同时考虑到下游客户的认证周期，我们预计2017年我国高性能钕铁硼产量新增 4000 吨左右，总量达 3.4 万吨；2018 年新增约 8000 吨，总量达 4.2 万吨。此外，2012-2015 年海外高性能钕铁硼的产量均维持在 1.9 万吨左右，并且钕铁硼生产产能开始向我国转移，因此假设 2017-2018 年海外高性能钕铁硼每年的产量仍为 1.9 万吨。我们预计 2017-2018 年世界高性能钕铁硼产量为 5.3 万吨、6.1 万吨。
受制于前几年行业产能非理性扩张，以及下游需求增速趋缓，钕铁硼行业库存大增。
2013年钕铁硼社会库存量达到1.18万吨，近两年随着下游需求逐渐好转，以及落后产能逐步出清，目前库存水平已趋于合理，上市公司公告的库存占销量比重保持稳定。
4. 切入特斯拉供应链 中科三环坐享产业红利
公司主要从事磁性材料及其应用产品研发生产，是全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一，2016 年钕铁硼产量全球第一，目前拥有烧结钕铁硼产能 15000 吨；粘结钕铁硼产能 1500 吨。下游需求包括汽车电机、VCM、风电电机、消费电子等。
公司于 2016 年 10 月与特斯拉签订三年的采购条款，成为新能源汽车的磁材供应商，是目前国内唯一与特斯拉达成采购协议的磁材企业。公司现有产品结构中有 55%为汽车电机，随着全球新能源汽车的持续放量及特斯拉订单的增长，公司有望充分受益特斯拉供应链带来的业绩提升。
公司于 2015 年 2 月与日立合作成立合资公司，占股 49%，目前已完成工商变更登记。合资公司生产的磁材产品主要定位于新能源汽车，一期高性能钕铁硼产能 2000吨，将于 2017 年逐步释放，二期产能 4000 吨，尚在规划。投产后将进一步扩充高性能钕铁硼产量，巩固磁材企业龙头地位，充分享受高性能钕铁硼供需缺口和新能源汽车爆发增长带来的增长红利。
1. Model 3或将采用永磁电机 钕铁硼未来需求可期
特斯拉在 2016 年 10 月与中科三环签订三年的供货协议，目前中科三环已向特斯拉开始供货，特斯拉 Model 3 将大概率采用永磁同步电机，考虑到特斯拉的示范效应，未来永磁同步电机将成为电动车的首选。
资料来源：中国报告网
结合各国有关新能源汽车推广的相关政策，全球新能源汽车的产量有望在 2020 年达到 500 万辆，同时结合特斯拉 Model 3 近期开始量产，我们预计 2017~2019 年国外新能源汽车产量增速为 38%、75%、55%。据中国电子网相关数据，每辆纯电动汽车对高性能钕铁硼的需求量约为 5 公斤，每辆插电式混合动力汽车的需求量约为 2.5 公斤。对应2017-2018年我国新能源汽车对高性能钕铁硼的需求量为 3449 吨、4843 吨、6757 吨。对应的国外高性能钕铁硼的需求量为 4753 吨、8268 吨、12693 吨，全球高性能钕铁硼的需求总量为 8202 吨、13111 吨、19449 吨。
资料来源：中国报告网
2. 高性能钕铁硼扩产难度大 未来增产有限 高性能钕铁硼生产技术壁垒高，认证周期长，切入汽车电机的认证周期一般需要2年. 同时产品视下游需求而定，客户粘性高，因此扩产难度较大。虽然日立金属和麦格昆磁的专利已经于2014 年7月全部到期。但是日立金属仍在试图延长专利时间,构筑专利壁垒。
数据来源：国家统计局
我国钕铁硼生产企业对钕铁硼及高性能钕铁硼的扩产幅度不大，仅有少量企业对钕铁硼生产技术进行改造及扩大产能，预计2017年及2018年我国钕铁硼新增产能有限。
资料来源：中国报告网
2012-2015 年我国高性能钕铁硼复合增长率为12%，结合各企业钕铁硼扩产情况，同时考虑到下游客户的认证周期，我们预计2017年我国高性能钕铁硼产量新增 4000 吨左右，总量达 3.4 万吨；2018 年新增约 8000 吨，总量达 4.2 万吨。此外，2012-2015 年海外高性能钕铁硼的产量均维持在 1.9 万吨左右，并且钕铁硼生产产能开始向我国转移，因此假设 2017-2018 年海外高性能钕铁硼每年的产量仍为 1.9 万吨。我们预计 2017-2018 年世界高性能钕铁硼产量为 5.3 万吨、6.1 万吨。
资料来源：中国报告网
3. 库存较历史高点显著下降 水平趋向合理 受制于前几年行业产能非理性扩张，以及下游需求增速趋缓，钕铁硼行业库存大增。
2013年钕铁硼社会库存量达到1.18万吨，近两年随着下游需求逐渐好转，以及落后产能逐步出清，目前库存水平已趋于合理，上市公司公告的库存占销量比重保持稳定。
数据来源：国家统计局
4. 切入特斯拉供应链 中科三环坐享产业红利
公司主要从事磁性材料及其应用产品研发生产，是全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一，2016 年钕铁硼产量全球第一，目前拥有烧结钕铁硼产能 15000 吨；粘结钕铁硼产能 1500 吨。下游需求包括汽车电机、VCM、风电电机、消费电子等。
数据来源：国家统计局
公司于 2016 年 10 月与特斯拉签订三年的采购条款，成为新能源汽车的磁材供应商，是目前国内唯一与特斯拉达成采购协议的磁材企业。公司现有产品结构中有 55%为汽车电机，随着全球新能源汽车的持续放量及特斯拉订单的增长，公司有望充分受益特斯拉供应链带来的业绩提升。
资料来源：中国报告网
公司于 2015 年 2 月与日立合作成立合资公司，占股 49%，目前已完成工商变更登记。合资公司生产的磁材产品主要定位于新能源汽车，一期高性能钕铁硼产能 2000吨，将于 2017 年逐步释放，二期产能 4000 吨，尚在规划。投产后将进一步扩充高性能钕铁硼产量，巩固磁材企业龙头地位，充分享受高性能钕铁硼供需缺口和新能源汽车爆发增长带来的增长红利。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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