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参考观研天下发布《2018年中国铜市场分析报告-行业运营态势与发展前景研究》
2017年，精炼铜产量的增速将接近顶峰，由于铜价长期低位运行，冶炼资本投资也在下降，同时再生铜供给乏力致2018年增幅开始大幅下滑，预计2018年全球总产能预计为2810万吨。受全球经济复苏，相对落后国家加速发展，全球铜消费稳增长。综合考虑，我们预测铜行业或将进入供给缺口逐年扩大阶段。表：2015-2022年全球精炼铜供需平衡表
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1.全球精炼铜产能扩张进入尾声根据数据显示，2017年全球前十大精铜生产国精铜产量约占全球总产量的77.63%，其中，中国产量最大，占全球产量近38%。
图：2017年全球精炼铜产量结构
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图：全球及中国精炼铜产量变化趋势（单位：万吨）
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图：全球精炼铜产能变化趋势（单位：万吨/年）
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中国精铜产量高度集中。据数据，2016年我国精铜产量全年将达到768万吨; 2017年我国精铜产量达到802万吨，同比增长4.47%。
根据数据，2017年中国合计新增粗炼和精炼产能各10万吨/年；2018年预期铜精炼粗连和精炼产能分别增加55万吨/年和65万吨。预计到2018年末全国粗炼和精炼产能将分别达到715万吨/年和1157万吨/年。产能的持续扩张将带动国内的精铜产量保持较快增速，但增速将逐渐放缓。
图：中国精炼铜产量（万吨）及增长
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图：中国有色金属固定资产投资（单位：亿元）
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图：中国铜采选与冶炼固定资产投资完成情况(单位：亿元)
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TC/RC持续走低，进一步证实铜精矿供给的紧缺。据显示，2017年的粗炼费(TC)和精炼费(RC)分别为82.71美元/吨和8.27美分/磅，较2016年平均大幅下滑19.99%和19.99%。据NEWSBREAK报道，铜陵有色与自由港就2018年铜精矿加工费达成协议，粗炼费(TC)82.25美元/吨和精炼费(RC)8.225美分/磅，相比于2017年进一步下滑，铜精矿加工费持续走低，证实了上游铜精矿供给的紧张格局。
图：2007-2017中国TC/RC
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再生铜也是精炼铜的来源之一，若再生铜供给增加，将减小对原生铜矿石的需求压力。2017年全球再生铜占比17.5%，相比2016年再生铜占比有所增加。
图：全球原生铜与再生铜产量（单位：万吨）
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废七类政策实施，再生铜供给阶段性受限。2017年7月，国务院颁布《禁止洋垃圾入境推进固体废弃物进口管理制度改革实施方案》提出全面禁止洋垃圾入境，完善进口固体废物管理制度，切实加强固体废物回收利用管理。同时中国有色金属协会再生分会接到通知，2018年底禁止“废7类”进口。2016年废杂铜进口达335万吨，下降了8.5%，含铜量同比下降17%，原因是经济复苏仍在持续，废铜生产受限；中国继续环保方面的严格要求；人民币贬值；其他发展中国家（尤其是东南亚国家）争夺废铜资源；废铜品位下降。废铜进口的减少增加了我国对原生铜矿石的需求。
根据资料显示，2018年1-3月中国进口废铜量55.27万吨，同比减少39.1%。2018年12月31日起底全面禁止“废7类”进口，数据预计2018年国内废铜减少20万吨，2019年减少35万吨；根据报告，这一禁令可能影响到中国进口30万吨铜含量，进一步影响再生铜的供给。
图：2007-2018年3月中国废铜进口规模(单位：万吨)
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