2018年 我国酒类 行业食品CPI影响分析(图)白酒产量及收入增速与CPI长期同向变化,但短期相关性不强。历史数据显示,长期看白酒产量与行业收入虽与食品CPI趋势相当(即长期同向变化),

当前位置:中国报告网 > 免费报告 > 烟酒

2018年我国酒类行业食品CPI影响分析(图)

字体大小: 2018-01-25 13:32  来源:中国报告网

中国报告网提示:白酒产量及收入增速与CPI长期同向变化,但短期相关性不强。历史数据显示,长期看白酒产量与行业收入虽与食品CPI趋势相当(即长期同向变化),

        白酒:行业收入与CPI相关性不明显,但茅台收入与之正相关
       白酒产量及收入增速与CPI长期同向变化,但短期相关性不强。历史数据显示,长期看白酒产量与行业收入虽与食品CPI趋势相当(即长期同向变化),但短期上相关性并不明显。我们认为主因一是白酒受固定资产投资增速影响更大(主要为基建引致消费);二是白酒厂家对下游原料具有较强议价能力,成本相对稳定,终端价格上CPI虽有影响但并非主因(政策变化、品牌拉力、渠道实力等因素更为重要)。值得注意的是,2012年三公消费受限后,高端白酒价格下行使其具有一定的大众属性,与CPI相关性有所加强,但2016年后茅台投资属性拉高行业价格,相关性再度减弱。
       参考观研天下发布《2018年中国白酒行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测
图:白酒产量与CPI趋势一致,但相关性不强

图:白酒收入与CPI趋势一致,但相关性不强

 
         贵州茅台:CPI上行为公司提价提供机遇。公司收入增速与食品CPI呈高度正相关,且波动幅度相当,而CPI上行时正相关关系更加明显。我们认为通货膨胀过程中茅台投资品属性强化、高端酒需求拉动领先其他商品价格对通胀的反应,且给予公司提价良机。直观看茅台毛利率与食品CPI关系并不明显,主因茅台在消费属性下已显现独大的品牌优势,叠加独有的投资属性,使厂家拥有行业定价能力,毛利率保持高位。
图:茅台收入增速与食品CPI正相关
 

图:茅台毛利率与食品CPI关系并不明显
 

         洋河股份:收入受CPI影响减弱。我们以洋河作为大众酒代表进行分析。2012年前公司收入增速与食品CPI呈弱正相关关系,2012年后二者呈弱负相关,我们认为主因2012年行业深度调整对业绩影响较大,且由于公司为浓香中端白酒,竞争激烈使得终端提价有一定难度。公司毛利率与CPI波动较为同步,且滞后半年至一年,我们认为主因白酒酿造耗时一年延后销售所致,但因原材料占成本比例较低,因而对毛利影响不大。
图:洋河收入增速受CPI影响减弱
 
图:近年洋河毛利率与CPI显现一定滞后性
 

        啤酒、葡萄酒:与CPI不显著相关,激烈竞争使成本转嫁受阻

        与白酒不同,目前啤酒与葡萄酒更具大众属性(即相较而言消费者对终端价格更为敏感),但由于竞争格局恶化使得终端价格在一定程度难以匹配成本上涨,成本转嫁并不通畅(啤酒集中度虽已达80%以上,但龙头间差距甚微,为保份额终端涨价难度巨大;葡萄酒受进口冲击明显,随着关税下降、进口价格下行,终端涨价难度亦大),因而无论是产量还是收入,与CPI均呈不显著相关。
图:啤酒产量与CPI呈一定相关性
 
图:葡萄酒产量与CPI相关性不显著
 
图:啤酒收入增速与CPI并不显著相关
 
图:葡萄酒收入增速与CPI并不显著相关
 

        青岛啤酒:CPI对毛利影响较小。直观看公司收入增速与CPI无显著相关关系,我们认为主因啤酒作为大众消费品,定价较低且提价能力较弱,因而CPI上行对收入影响有限。公司毛利率与CPI亦无显著关系,主因原材料成本占比远低于包装成本,CPI上行对毛利率影响较弱。
图:青啤收入增速受CPI影响减弱
 

图:毛利率受CPI影响较小
 

        张裕A:收入增速受CPI影响减弱,成本与CPI关系不明显。2002-2004及2007-2013年公司收入增速与CPI呈正相关关系,2013年后二者关系明显减弱。我们认为主因2013后进口酒冲击长期加剧市场竞争,公司收入受CPI影响减弱。公司毛利率与CPI波动关系并不明显,主因原材料成本占比较低。
图:张裕收入增速受CPI影响减弱
 
图:张裕毛利率受CPI影响较小
 


数据来源:观研天下整理,转载请注明出处。(ww)

中国报告网提示:白酒产量及收入增速与CPI长期同向变化,但短期相关性不强。历史数据显示,长期看白酒产量与行业收入虽与食品CPI趋势相当(即长期同向变化),

购买流程

  1. 选择报告
    ① 按行业浏览
    ② 按名称或内容关键字查询
  2. 订购方式
    ① 电话购买
    【订购电话】010-86223221 400-007-6266(免长话费)
    ② 在线订购
    点击“在线订购”或加客服QQ1174916573进行报告订购,我们的客服人员将在24小时内与您取得联系;
    ③ 邮件订购
    发送邮件到[email protected],我们的客服人员及时与您取得联系;
  3. 签订协议
    您可以从网上下载“报告订购协议”或我们传真或者邮寄报告订购协议给您;
  4. 付款方式
    通过银行转账、网上银行、邮局汇款的形式支付报告购买款,我们见到汇款底单或转账底单后,1-2个工作日内;
  5. 汇款信息
    开户行:中国建设银行北京房山支行
    帐户名:观研天下(北京)信息咨询有限公司
    帐 号:1100 1016 1000 5304 3375

成功案例

最新报告

最新市场调研报告

热点资讯

市场分析