全球 石油化工 行业美国原油产量 管输能力 产量持续超预期 短期限制出口增长(图) (一)2018年美国原油增产已达百万桶,有望超俄罗斯成为世界第一大产油国根据美国能源信息署(EIA)截止2018

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2018年全球石油化工行业美国原油产量及管输能力 产量持续超预期 短期限制出口增长(图)

字体大小: 2018-07-03 14:41  来源:中国报告网

中国报告网提示: (一)2018年美国原油增产已达百万桶,有望超俄罗斯成为世界第一大产油国根据美国能源信息署(EIA)截止2018

        (一)2018年美国原油增产已达百万桶,有望超俄罗斯成为世界第一大产油国 根据美国能源信息署(EIA)截止2018年6月8日的最新周数据,美国原油产量已经增至1090万桶/日,同比2017年末增加112万桶/日,美国原油产量持续超预期增长。美国原油产量分为两个部分,其中第一部分是本土48州(包括传统油田和以二叠纪Permian为代表的页岩油),而第二部分是阿拉斯加地区,由于阿拉斯加地区纬度较高,常年覆盖冰雪,形成了特有的原油产量冬高夏低的逆季节性特征(因为冬季油田周围地面更加坚实,才能上大规模的钻机设备等)。因此美国本土48州的产量数据才是我们跟踪美国增产情况的重要指标。6月1日美国本土48州(lower 48)原油产量达1030万桶/日,比2017年末增加102.8万桶/日,而阿拉斯加原油产量则为50万桶/日,处于周期性波动的波峰位臵。

图表:美国原油产量(千桶/日)


 资料来源:观研天下整理

图表:美国本土48 州原油产量(千桶/日)


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图表:美国阿拉斯加地区原油产量(千桶/日)


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         自2016 年4 季度至今的美国原油增产量主要来自以页岩油(shale oil)为代表的致密油的产量增长。2017 年,致密油产量已经占美国原油产量的54%。截止2018 年6 月,7 大页岩油产区产量已经占美国原油产量的67%,未来这一比例将进一步提升。

         参考观研天下发布《2018年中国石油化工行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测

        (二)管道运输能力短期限制出口增长,Brent/WTI 价差创历史新高

         美国页岩油持续超预期增产,而WTI 为轻质原油,但是美国的炼厂以加工中质和重质原油为主,因此美国国内无法消化大量增产的WTI 原油,只能选择将WTI 出口。通过对比2017 年1-12 月的美国原油产量增量和美国原油出口增量可以发现,2017年美国的增产原油全部都出口了,但是2018 年从库欣(Cushing)到墨西哥湾(Gulf of Mexico)的管输能力以及港口出口吞吐能力出现了瓶颈,从出口中枢来看,2018 年1-5 月的出口中枢在200 万桶/日左右,而2017 年8-12 月的出口中枢在150万桶/日,也就是说在过去快一年时间内,美国原油出口中枢仅增加了50 万桶/日,而同期美国原油产量中枢却增加了100 万桶/日。

图表:美国原油产量中枢(千桶/日)


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图表:美国原油出口量中枢(千桶/日)


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         美国原油持续超预期增产导致WTI 原油供应量增加,同时2018 年上半年中东地缘政治风波不断,而中东地区原油产量主要影响的是以Brent 为定价基准的原油交易,并且WTI 受此影响小于Brent,因此Brent 和WTI 原油价格价差不断拉大!在2018年5 月31 日这一交易日,Brent 与WTI 价差高达11 美金/桶,创下近3 年以来的最大价差。

图表:Brent 与WTI 的价格及价差(美元/桶)


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         对于原油生厂商而言,更关心的是中枢端(forward 12 month)的价格。相比于近月端价格容易受短期因素影响,中枢端价格更为稳定,更多地用于指导原油生产预算。而从Brent 和WTI 原油期货升贴水结构来看,自2017 年10 月以来,Brent 和WTI原油期货就处于严重的贴水结构,2018 年以来贴水逐渐拉大,目前处于4-5 美元/桶左右。

图表:Brent 原油近月端与中枢价格(美元/桶)


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图表:WTI 原油近月端与中枢价格(美元/桶)


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