我国 纺织服装 细分行业 的营收 利润分析 图 1、增速集中分布在0%-30%区间,服装零售表现优于纺织制造 营收增速与净利润增速

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2017年我国纺织服装细分行业的营收利润分析(图)

字体大小: 2017-11-13 13:22  来源:中国报告网

中国报告网提示: 1、增速集中分布在0%-30%区间,服装零售表现优于纺织制造 营收增速与净利润增速

        1、增速集中分布在0%-30%区间,服装零售表现优于纺织制造

        营收增速与净利润增速分布:2017前三季度,以申万纺织服装行业为标准,纺织服装行业营收增速100%以上的共有5家,50%-100%的共有5家,30%-50%的共有11家,0-30%的共有54家,营收下滑的共有13家;净利润增速在100%以上的共有11家,占比12.5%,50%-100%的7家,占比7.95%,30%-50%的共有9家,占比10.23%,0-30%的共计31家,占比35.23%,净利润同比下滑的共计30家,占比31%。

        从细分板块增速分布来看,营收增速方面,两个子板块均主要集中在0%-30%的增速,但服装零售板块50%以上高增速的占比明显高于纺织子板块;净利润增速方面,纺织制造板块净利润增速为负的占比最多,而服装零售板块主要集中在0%-30%的范围。从细分板块增速中位数来看,纺织服装板块三季报收入增速的中位数为12.8%,净利润增速中位数为12.3%,其中,纺织制造板块收入及净利润增速中位数为12.18%及2.47%,服装零售板块这两个指标分别为13.22%及18.56%。

        综合来看,整体服装零售板块的业绩表现要优于纺织制造板块。

 
图: 2017年前三季度,纺织服装板块营收增速分布情况

资料来源:观研天下整理


图: 2017年前三季度,纺织服装板块净利润增速分布情况
 
资料来源:观研天下整理


图:2017年前三季度,纺织及服装板块营收增速分布对比
 
资料来源:观研天下整理


图:2017年前三季度,纺织与服装板块净利润增速分布对比

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图:2017前三季度,纺织服装各板块营收及净利润增速中位数对比(%)

资料来源:观研天下整理

        2、板块筑底基本确认,业绩维持较高增长

        纺织服装板块整体来看,自11Q4收入、净利大幅下滑开始,行业整体景气度受到库存危机影响逐季走低。2015年至今,得益于市场集中度提升,龙头企业订单量增长以及新增长点的逐渐培育,收入同比增速由负转正,底部初显。2016Q3开始,净利润增速首次转正,带动全年净利润同比增长9.09%。

        2017前三季度,纺服板块回升延续,实现营收同比增长27.95%,净利润同比增长21.32%,从单季度数据来看,收入增速逐季加快,净利润增速在2017Q3环比回落,业绩逐渐改善的趋势未能持续。(2016Q3-2017Q3,单季度的收入增速分别为7.66%/17.78%/20.59%/30.60%/33.00%,净利润增速分别为16.04%/26.73%/20.19%/27.59%/21.32%)。受人民币升值影响,以及部分公司低毛利业务占比提升(如搜于特、华孚时尚等),板块毛利率下降1.80PCT至29.30%,净利润率也有所下降至7.83%。

        参考中国报告网发布《2018-2023年中国纺织服装行业市场发展动向调查与未来发展前景预测报告

        单三季度业绩增速放缓,受9月终端零售因假期错配影响相对低迷、上年同期高基数、汇率波动导致汇兑损失增加等多因素的影响;但我们认为,单季度增速放缓并不影响整体向好的趋势。外部环境在逐渐向好,公司内部也通过各项措施精炼内功,提升竞争力。维持纺服整体板块筑底,企稳回升有望持续,投资风险逐渐降低的判断。


图:2017营收持续向好,净利润17前三季度有所回落

资料来源:观研天下整理


图:2017前三季度毛利率回落明显,净利率保持稳定
 
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图:2017Q3净利润增速同比上升,环比回落(单季度)
 
资料来源:观研天下整理


图:2017Q3净利率出现小幅下滑(单季度)

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表:纺织服装板块简式利润表

资料来源:观研天下整理

        纺服板块资产质量也得到一定改善。14年至今纺织服装行业整体存货增速下降,其中,2014、2015全年存货同增5.85%、8.81%,2016年存货同比增长4.69%,较上年出现显著回落。受纺织板块补库存需求的释放以及三季度末加大电商备货的影响,2017前三季度,存货增速同比增长19.23%,增速走高。行业整体应收账款增速自2014年起逐步下滑,2014、2015全年应收账款同增6.31%、5.77%;2017前三季度,应收账款同比大幅增长21.40%,增速出现回升。实际营运周转自2016年4季度起明显改善,2017前三季度,板块存货周转率为2.01次,应收账款周转率为5.87次,均较上年同期明显改善。2017前三季度,经营现金流量/营业收入较2季度增加,但仍旧偏低,有待进一步改善。


图:2017纺织服装板块17前三季度存货及应收账款增速提升

资料来源:观研天下整理


图:2017纺织服装板块经营活动现金流仍有待改善
 
资料来源:观研天下整理


图:2017纺织服装板块存货周持续改善(次)
 
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图:2017纺织服装板块应收账款周转持续改善(次)

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