我国 汽车 行业 市场 集中度 受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦加剧、部分省市国五国六排放标准切换以及新能源汽车补贴退坡等负

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2019年我国汽车行业正由增量转为存量市场 集中度提升将是大势所趋

字体大小: 2019-08-16 08:52  来源:中国报告网

中国报告网提示: 受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦加剧、部分省市国五国六排放标准切换以及新能源汽车补贴退坡等负

       受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦加剧、部分省市国五国六排放标准切换以及新能源汽车补贴退坡等负面因素扰动,2019年上半年我国产销降幅进一步扩大。数据系那是,2019年上半年,我国汽车产量为1213.2 万辆,同比下降 13.70%;销量为1232.3 万辆,同比下降12.40%。

       参考观研天下发布《2019年中国汽车行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究

上半年汽车行业景气度复苏低于预期原因分析

国内宏观经济持续走弱,消费信心低迷

据国家统计局数据,2019  年二季度我国GDP增速下滑至 6.2%,创近年新低。当宏观经济走弱时,消费者购买力也会随之下降,具体表现为消费信心不足,汽车需求下降。据中国汽车流通协会,2018 年至今,汽车消费指数始终运行在100 以下,反映汽车消费信心仍处于低迷状态。

中美贸易摩擦反复且持续升级,进一步打击投资与消费信心

2018 3 月至今,中美间的贸易博弈经历了几个回合的交锋:美国先后在 2018 7 6 号、8 23 号,以及 2019 5 10 日分别对中国 340 亿美元、160 亿美元以及 2000 亿美元商品加征 10%~25%不等的关税;中国也分别予以回击,将美国 340 亿美元、160 亿美元以及 600 亿美元商品纳入加税清单。在国内宏观经济走弱的背景下,外部国际环境愈发严峻,使得消费者对未来收入增长预期变得更加悲观,进一步阻碍了汽车等可选类消费的复苏。

小排量汽车购置税优惠退出造成的透支效应延续至今

2015 10 月开始的购置税优惠经历了三个阶段的化:(12015 10 1 日到 2016 12 31 日购置税减按 5%征收;(22017 1 1 日到 12 31 日,按 7.5%征收;(32018 1 1 日起购置税优惠取消,税率恢复至 10%。购置税优惠带来的提前消费透支了部分未来消费需求,因此在 2018 年优惠政策完全取消后,销量增速中枢显著下移,透支效应至今尚未完全消除。

部分省市国五国六排放标准切换,加剧行业短期波动

为响应国务院《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的通知,多个省市在 2018 年下半年宣布提前执行乘用车国六排放标准(国六A 标准原定于 2021 年起执行,国六 B 标准原定于 2023 年起执行),由此导致国六执行时间大幅提前。2019 年初,面对突如其来的国六排放标准,消费者观望情绪较浓,整车厂商准备也严重不足,导致供需两低。


资料来源:公开资料整理

       从细分产品来看,2019 年上半年,国内乘用车产销分别完成 997.8 万辆和 1012.7 万辆,同比分别下降 15.8%和 14%。其中SUV 上半年销量 430.1 万辆,同比下降 13.4%,增速进一步走低。

2007~2019H1 乘用车销量及增速
 
数据来源:中汽协

2007~2019H1 SUV 销量及增速
 
数据来源:中汽协

       2019 年上半年,国内商用车产销分别完成 215.4 万辆和 219.6 万辆,同比分别下降 2.3%和 4.1%。其中卡产销量仍保持较高水平,销量完成为 65.26 万辆,同比下降 3%。

2007~2019H1 商用车销量及增速情况
 
数据来源:中汽协

2007~2019H1 重卡销量及增速情况
 
数据来源:中汽协

       2019 年上半年,国内新能源汽车产销分别完成 61.4 万辆和 61.7 万辆,同比分别增长 48.5%和 49.6%,仍保持较快增长势头;但受补贴大幅退坡影响,需求受到部分抑制,产销增速较往年有一定放缓。

       目前现阶段在人口结构变化与宏观经济增速放缓的大背景下,国内车市正由增量市场转为存量市场。从日、德、美等发达国家历年汽车销量数据来看,一国汽车消费的长期增长空间很大程度上取决于两个因素—劳动人口规模和人均收入水平。其中劳动人口(15~64 岁)规模决定了消费者的基数,是汽车长期销量的决定性因素,人均(可支配)收入决定了消费者的购买力。

       日本在90 年代开始人均收入增长接近停滞,劳动人口在 1995 年前后迎来大拐点(增速由正转负)。伴随劳动人口快速减少和人均收入增长失速,日本国内新车注册量快速下滑。

日本劳动人口数量及增速
 
数据来源:日本统计局

日本人均可支配收入及增速
 
数据来源:日本统计局

日本新车注册量
 
数据来源:日本统计局

       德国人均收入在 90 年代开始进入低速增长平台,劳动 人口 在 1995 年前后迎来拐点。汽车长期销量与劳动人口同步见顶,但由于人均收入仍维持低速正增长,且劳动人口衰减速度较慢,因此德国的本土汽车销量虽有下滑,但总体回落幅度不大。

德国劳动人口数量及增速
 
数据来源:欧盟统计局

德国人均可支配收入及增速
 
数据来源:欧盟统计局

德国乘用车销量及增速
 
数据来源:欧盟统计局

       作为移民国家,美国通过不断地吸纳外来移民,劳动人口规模持续扩大,为经济增长提供了源源不断的动力。除个别年份外,美国劳动人口及人均收入长期保持中低速增长。由于劳动人口尚未出现明显的拐点,美国汽车销量也未出现持续性的衰退,而是随人均收入和劳动人口增速的变化呈现阶梯式的增长。

美国劳动人口数量及增速
 
数据来源:美国经济分析局

美国人均可支配收入及增速
 
数据来源:美国经济分析局

美国汽车销量及增速
 
数据来源:美国经济分析局

       我国方面,目前劳动人口已迎来拐点,人均收入增速放缓,汽车销量增速降挡。因此在劳动人口拐点向下,人均收入增速放缓,导致我国汽车产销增速降挡,未来随劳动人口规模持续下降,汽车产销增速中枢大概率将进一步下行,车市已由增量市场转为存量市场。

中国城镇居民家庭人均可支配收入及增速
 
数据来源:国家统计局

中国劳动年龄人口数量及增速
 
数据来源:国家统计局

2000~2019H1 中国汽车销量及增速
 
数据来源:中汽协

       而随着存量市场到来,市场竞争将更为激烈,集中度提升将是大势所趋。自2018年以来,我国自主品牌整体承压,销量、份额连续下滑。在统计到的 49 家自主品牌乘用车企业中,上半年有32家销量同比下跌,实现销量正增长的仅 8 家。自主品牌头部企业销量表现显著优于尾部企业。

       从趋势上看,近年来自主品牌 CR10 市场份额集中度不断提升,已由 2007 年的 40%左右提升至当前接近 80%。我们预计随着行业步入存量市场, 外资“鲶鱼”大举入华,尾部企业将面临更大的生存压力,或逐步被淘汰出局,市场份额将加速向着头部优质自主品牌集中。

自主品牌中 CR10 的市场份额
 
数据来源:乘联会,中汽协

       从各产品来看,品牌分化明显,日系、德系份额逆势而上。根据数据显示,2019 年上半年日系和德系品牌乘用车呈现逆势增长态势,而中国自主品牌、美系和法系品牌份额均有不同程度的下降。同时由于品牌影响力大、技术先进、工艺精良,日系和德系表现强势或是未来中长期趋势。

2018-2019年1-6月乘用车各系列市场份额情况
 
数据来源:中汽协

       展望未来,短期来看,根据中汽协预测分析,预计从2019年8月开始,单月汽车销量增速有望逐月回升,并于 9 月恢复至正增长水平,下半年汽车行业景气度有望回升,销量增速拐点或在“金九银十”到来。

下半年汽车行业景气度有望回升因素分析

鼓励汽车消费政策效果将逐步显现

2018 年底开始,国家政策对于汽车行业的支持力度不断加大,从鼓励汽车下乡,到出台购置税新规,再到放开广州、深圳限购指标等,政策的有利因素正在累积并有望在下半年逐步显现。鉴于汽车产业在中国整体经济规模中有着举足轻重的地位,经济下行阶段政府有更强的意愿出台更多刺激性政策,拉动汽车消费实现平稳增长。

购置税优惠造成的透支效应使得去年下半年销量基数较低

我国分别在 2009 年初及2015 年底实行了小排量汽车购置税优惠,优惠政策的出台有效提振了当年的汽车销量,但也提前透支了未来的部分需求,加大了行业波动。

部分地区国五/国六切换完毕,短期扰动因素消除

从需求端,提前执行国六排放标 准省市大多是经济发达地区,汽车销量占全国汽车总销量的比重接近 70%。随着新标准切换完毕,不确定性的消除将逐渐打消消费者的观望心态,此前受到抑制的消费需求有望逐步释放。从供给端,经历了二季度末的降价促销,经销商库存已回落至较合理水平,目前已开始进入补(国六车型)库存阶段。

金九银十消费旺季来临,车企冲刺年度销量目标

“金九银十”为传统汽车消费旺季,各大车企往往会在这两个月集中发布新车型并加大营销力度,为年末冲量做准备(9~12 月汽车销量占全年销量比重往往在 35%以上)。鉴于上半年大部分车企的年度销量目标完成率不足45%,各车企及经销商或在旺季(9 月开始)时开足马力,向全年目标发起冲击。

临近年末,新能源汽车有望迎来年底冲量

每年新能源汽车销量都呈现出“前低后高”的走势,主要原因在于补贴退坡前消费者的集中“抢装”。据中国电动汽车网报道,财政部、税务总局、工信部、科技部四部委表示,2020 年计划彻底取消新能源汽车财政补贴。面临潜在的补贴退坡,年底新能源汽车或再次迎来抢装潮,拉动新能源汽车销量实现较快增长。


资料来源:公开资料整理

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