在小排量乘用车购置税优惠政策退坡和 2016 年底部分购车需求被透支的叠加刺激下，2017 年乘用车市场增速明显放缓，进入了低速增长的新常态。2017 年 1-11 月汽车行业整体销量 2584.5 万辆，同比增长 3.6%。其中乘用车 2209.1 万辆，同比增长 1.9%；商用车 375.4 万辆，同比增长 14.8%。
小排量乘用车购置税优惠政策退坡导致1.6升及以下排量的乘用车需求减弱。2017 年 1-11 月，1.6 升及以下乘用车销售 1513.7 万辆，同比下降 2.0%，占乘用车销量比重为 68.5%，同比下降 2.7 个百分点。
注：考虑到春节的影响，1-2 月的销量数据均为合并计算
1、商用车景气度高于乘用车，“乘强商弱”格局遭反转
2017 年“乘强商弱”格局发生反转。受小排量乘用车购置税优惠政策退坡影响，1-11 月，乘用车销量为 2209.1 万辆，同比增长 1.9%，低于汽车总体 1.7 个百分点。重卡销量强劲增长带动商用车销量快速上升，2017年1-11月商用车销量 375.4万辆，同比增长 14.8%。
2、SUV 占比持续提升，自主龙头强势崛起
乘用车中 SUV 销量继续保持较快增长，但增速有所放缓。乘用车行业增量主要依靠 SUV；轿车、MPV 销量增速由正转负，交叉型乘用车则延续 2015 年以来的下滑局面。
2017 年 1-11 月 SUV 销量 909.1 万辆，同比增长 14.5%，已占狭义乘用车总销量的41.2%。
凭借 SUV 车型的较快增长，自主品牌车企市占率继续提升。2017 年 1-11 月自主品牌乘用车市占率为 43.4%，与上年同期相比增加了两个百分点。日系、德系市占率小幅上升，美系市占率维持不变，韩系、法系市占率下滑较大。
参考观研天下发布《2018-2023年中国汽车产业市场发展现状调查与投资商机分析预测报告》
受自主品牌和德系、美系、日系品牌的“上挤下压”，韩系品牌的市占率大幅下滑；受产品更新缓慢和产品竞争力不够的影响，法系品牌的市占率也连续多年下滑。
3、卡车市场增长强劲，客车市场大幅下滑
新版 GB1589 实施、治理超限超载加严、工程开工好转等带来了较多的重卡更新和新增需求，重卡销量从 2016 年 10 月开始持续高增长，2017 年 1-11 月累计销量为 104.8 万辆，同比增长 59.4%。
2017 年 1-11 月轻卡累计销量 152.9 万辆，同比增长 11.2%，实现复苏。2017 年 7 月 1 日开始，全国 3.5 吨以上的柴油车已经实施了国五排放法规，2018 年 1 月 1 日起，3.5 吨以下的柴油车也将实施国五排放法规，带来了轻卡单车成本的显著上升，因此 2017 年低成本的国四轻卡销量增大。加之轻卡行业此前连续 3 年下滑，部分更新需求开始释放。皮卡进城的限制也在逐步放开，以上因素共同导致了 2017 年轻卡行业的复苏。
根据中汽协数据，2017 年 1-11 月，客车累计销量 45.1 万辆，同比下降 5.4%，大型客车销量同比增长 1.9%，中型客车、轻型客车的销量依次同比下降 18.2%、3.8%。
根据中客网数据（统计口径与中汽协略有差异，尤其是在轻客上），2017 年 1-11 月客车累计销量 22.6 万辆，同比下滑 10.1%。子类别中仅专用客车实现增长。传统座位客车更新周期过后，需求不足。在“三万公里政策”要求、2016 年 4 季度冲量透支、推广目录重审等因素的影响下，新能源公交客车同比下滑明显，其中补贴退坡较小、价值量大、盈利能力强的大型新能源公交客车销量比较稳定，带动整个大型公交客车销量同比微增 1.5%，中型、轻型公交客车均下滑严重。
4、新能源汽车市场形成一定产业规模
2017 年 1-11 月，新能源汽车累计销量 60.9 万辆，同比增长 51.4%。其中纯电动汽车累计销量 50.4 万辆，同比增长 59.4%；插电式混合动力汽车累计销量 10.5 万辆，同比增长
21.8%。
2017 年上半年受补贴退坡、地方补贴政策推出较晚以及年初目录重审的影响，新能源汽车销量低迷，随着目录重电完成、地方补贴政策出台以及双积分政策逐渐明确，2017 年下半年新能源汽车销量逐渐回暖。
5、高费用拖累，汽车行业营收和利润的剪刀差增大
2017年前三季度汽车行业上市公司共实现营业收入20507.0亿元，同比增长19.5%；归母净利润874.1亿元，同比增长8.0%，利润增速增速显著回落。受购置税优惠退坡及去年消费透支等因素影响，2017年国内汽车市场景气度下行，在此背景下市场竞争加剧，促销等终端优惠加大，导致营收增速与净利润增速剪刀差持续扩大。
2017前三季度汽车行业整体毛利率14.3%，净利率5.1%，分别较16年同期下滑0.04 个百分点与0.47个百分点。毛利率与净利率双双下滑也显示在行业增速放缓，竞争加剧的背景下公司盈利能力减弱。
图：汽车行业增速放缓
小排量乘用车购置税优惠政策退坡导致1.6升及以下排量的乘用车需求减弱。2017 年 1-11 月，1.6 升及以下乘用车销售 1513.7 万辆，同比下降 2.0%，占乘用车销量比重为 68.5%，同比下降 2.7 个百分点。
图：政策退坡，行业景气度回落
注：考虑到春节的影响，1-2 月的销量数据均为合并计算
1、商用车景气度高于乘用车，“乘强商弱”格局遭反转
2017 年“乘强商弱”格局发生反转。受小排量乘用车购置税优惠政策退坡影响，1-11 月，乘用车销量为 2209.1 万辆，同比增长 1.9%，低于汽车总体 1.7 个百分点。重卡销量强劲增长带动商用车销量快速上升，2017年1-11月商用车销量 375.4万辆，同比增长 14.8%。
图：乘用车景气度下降
图：商用车景气度上升
2、SUV 占比持续提升，自主龙头强势崛起
乘用车中 SUV 销量继续保持较快增长，但增速有所放缓。乘用车行业增量主要依靠 SUV；轿车、MPV 销量增速由正转负，交叉型乘用车则延续 2015 年以来的下滑局面。
图：SUV 是乘用车增长动力
2017 年 1-11 月 SUV 销量 909.1 万辆，同比增长 14.5%，已占狭义乘用车总销量的41.2%。
图：SUV 销量占狭义乘用车总销量比例已超四成
凭借 SUV 车型的较快增长，自主品牌车企市占率继续提升。2017 年 1-11 月自主品牌乘用车市占率为 43.4%，与上年同期相比增加了两个百分点。日系、德系市占率小幅上升，美系市占率维持不变，韩系、法系市占率下滑较大。
参考观研天下发布《2018-2023年中国汽车产业市场发展现状调查与投资商机分析预测报告》
受自主品牌和德系、美系、日系品牌的“上挤下压”，韩系品牌的市占率大幅下滑；受产品更新缓慢和产品竞争力不够的影响，法系品牌的市占率也连续多年下滑。
图：凭借 SUV 车型销量较快增长，自主品牌市占率继续保持优势
3、卡车市场增长强劲，客车市场大幅下滑
新版 GB1589 实施、治理超限超载加严、工程开工好转等带来了较多的重卡更新和新增需求，重卡销量从 2016 年 10 月开始持续高增长，2017 年 1-11 月累计销量为 104.8 万辆，同比增长 59.4%。
图：重卡年度销量及同比增幅
2017 年 1-11 月轻卡累计销量 152.9 万辆，同比增长 11.2%，实现复苏。2017 年 7 月 1 日开始，全国 3.5 吨以上的柴油车已经实施了国五排放法规，2018 年 1 月 1 日起，3.5 吨以下的柴油车也将实施国五排放法规，带来了轻卡单车成本的显著上升，因此 2017 年低成本的国四轻卡销量增大。加之轻卡行业此前连续 3 年下滑，部分更新需求开始释放。皮卡进城的限制也在逐步放开，以上因素共同导致了 2017 年轻卡行业的复苏。
图：轻卡年度销量及同比增幅
根据中汽协数据，2017 年 1-11 月，客车累计销量 45.1 万辆，同比下降 5.4%，大型客车销量同比增长 1.9%，中型客车、轻型客车的销量依次同比下降 18.2%、3.8%。
根据中客网数据（统计口径与中汽协略有差异，尤其是在轻客上），2017 年 1-11 月客车累计销量 22.6 万辆，同比下滑 10.1%。子类别中仅专用客车实现增长。传统座位客车更新周期过后，需求不足。在“三万公里政策”要求、2016 年 4 季度冲量透支、推广目录重审等因素的影响下，新能源公交客车同比下滑明显，其中补贴退坡较小、价值量大、盈利能力强的大型新能源公交客车销量比较稳定，带动整个大型公交客车销量同比微增 1.5%，中型、轻型公交客车均下滑严重。
表：客车行业 2017 年 1-11 月分车型销量
4、新能源汽车市场形成一定产业规模
2017 年 1-11 月，新能源汽车累计销量 60.9 万辆，同比增长 51.4%。其中纯电动汽车累计销量 50.4 万辆，同比增长 59.4%；插电式混合动力汽车累计销量 10.5 万辆，同比增长
21.8%。
图：新能源汽车市场仍旧处于快速发展期
2017 年上半年受补贴退坡、地方补贴政策推出较晚以及年初目录重审的影响，新能源汽车销量低迷，随着目录重电完成、地方补贴政策出台以及双积分政策逐渐明确，2017 年下半年新能源汽车销量逐渐回暖。
图：新能源汽车年度销量及同比增幅
5、高费用拖累，汽车行业营收和利润的剪刀差增大
2017年前三季度汽车行业上市公司共实现营业收入20507.0亿元，同比增长19.5%；归母净利润874.1亿元，同比增长8.0%，利润增速增速显著回落。受购置税优惠退坡及去年消费透支等因素影响，2017年国内汽车市场景气度下行，在此背景下市场竞争加剧，促销等终端优惠加大，导致营收增速与净利润增速剪刀差持续扩大。
图：汽车行业上市公司营业收入与同比增速
图：汽车行业上市公司归母净利润与同比增速
2017前三季度汽车行业整体毛利率14.3%，净利率5.1%，分别较16年同期下滑0.04 个百分点与0.47个百分点。毛利率与净利率双双下滑也显示在行业增速放缓，竞争加剧的背景下公司盈利能力减弱。
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