说历史：阶段发展，价值突显
我国调味品行业从90年代后期随着价格放开管制及行业洗牌调整后走向规模化生产的商品市场阶段，行业回暖、企业经济效益逐渐改善，进入量价齐升时期。
2014年调味品行业收入规模达到2649亿元，较2004年449亿元增长近5倍，10年CAGR超过19.4%，行业盈利能力不断提升，利润总额从2004年24亿元增长到2014年226亿元，10年CAGR达25.4%，高于收入复合增速。
从子行业看，酱醋产品收入、利润CAGR分别达到23%/37%，成为拉动行业增长的关键，而味精行业由于受营养及健康问题的诟病，业绩持续下滑，而其他类别的调味产品发展渐增，存在赶超酱醋行业的趋势。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国调味品产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》
2015年年后调味品渐入平稳增长阶段，2016年受到经济下滑、消费放缓等宏观环境影响增速略有下滑。与调味品紧密衔接的下游餐饮行业受到三公消费限制、景气度下行，餐饮2016年收入同增11%，增速较2015年下滑5pcts，限额以上企业餐饮收入从2012年前达20%的增速下滑到14-15年0-5%的增速区间，导致上游调味品行业整体增速下滑。
行业增速放缓，格局亦调整，产品呈细分化、多元化、结构性升级趋势，整体上表现为分品类复合调味品市场扩容和中高端产品增速加快。2015年前10月酱醋行业收入占比为35%，利润占比提升至46%，自2013年提升约1pcts，其他品类调味品收入占比49%，利润占比42%，自2013年提升约3pcts，增长速度高于整个调味品行业。整体利润增速快于收入增速，呈现比较明显的消费升级趋势。
从产销量来看，2015年我国调味品年产量超过2200万吨，其中酱油和食醋占比最大，酱油产量接近1000万吨，占比45%；食醋接近400万吨，占比15%左右，味精、复合调味料、料酒产量均在200万吨，品类发展日趋多元化。
2016年下半年调味品行业受原材料成本波动影响，以海天、中炬为代表的企业通过提价转移成本，酱油当月产量自2016年下半年同比增速快速提升。2017年初企业在提价预期下渠道积极囤货，动销好转，配合消费需求升级、高端餐饮恢复，未来调味品行业有望持续向好。
四阶段筑发展，增速回稳结构多元
表：我国调味品行业发展沿革
2014年调味品行业收入规模达到2649亿元，较2004年449亿元增长近5倍，10年CAGR超过19.4%，行业盈利能力不断提升，利润总额从2004年24亿元增长到2014年226亿元，10年CAGR达25.4%，高于收入复合增速。
从子行业看，酱醋产品收入、利润CAGR分别达到23%/37%，成为拉动行业增长的关键，而味精行业由于受营养及健康问题的诟病，业绩持续下滑，而其他类别的调味产品发展渐增，存在赶超酱醋行业的趋势。
图：味品行业主营收入及同比增速
图：调味品行业利润总额及同比增速
图：调味品分品类主营收入及同比增速
图：调味品分品类利润总额及同比增速
参考中国报告网发布《2018-2023年中国调味品产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》
2015年年后调味品渐入平稳增长阶段，2016年受到经济下滑、消费放缓等宏观环境影响增速略有下滑。与调味品紧密衔接的下游餐饮行业受到三公消费限制、景气度下行，餐饮2016年收入同增11%，增速较2015年下滑5pcts，限额以上企业餐饮收入从2012年前达20%的增速下滑到14-15年0-5%的增速区间，导致上游调味品行业整体增速下滑。
行业增速放缓，格局亦调整，产品呈细分化、多元化、结构性升级趋势，整体上表现为分品类复合调味品市场扩容和中高端产品增速加快。2015年前10月酱醋行业收入占比为35%，利润占比提升至46%，自2013年提升约1pcts，其他品类调味品收入占比49%，利润占比42%，自2013年提升约3pcts，增长速度高于整个调味品行业。整体利润增速快于收入增速，呈现比较明显的消费升级趋势。
图：餐饮行业景气度有所下行
图：限额以上餐饮收入增速放缓
图：调味品子行业收入构成变化
图：调味品子行业利润构成变化
从产销量来看，2015年我国调味品年产量超过2200万吨，其中酱油和食醋占比最大，酱油产量接近1000万吨，占比45%；食醋接近400万吨，占比15%左右，味精、复合调味料、料酒产量均在200万吨，品类发展日趋多元化。
2016年下半年调味品行业受原材料成本波动影响，以海天、中炬为代表的企业通过提价转移成本，酱油当月产量自2016年下半年同比增速快速提升。2017年初企业在提价预期下渠道积极囤货，动销好转，配合消费需求升级、高端餐饮恢复，未来调味品行业有望持续向好。
图：中国调味品产量构成
图：酱油当月产量及同比
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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