并购指的是两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速的多，尽管它会带来自身的不确定性。
2018年上半年，一系列的新政出击，表明并购市场的严监管态势丝毫没有减弱之势。同时，在金融去杠杆、企业融资难的大环境下，并购市场交易热度持续走低。种种不利因素作用下，上半年并购数量及金额出现明显下滑，尤其是跨界并购，交易额降幅超过八成。
1、整体情况
2018年上半年，中国并购市场共完成并购交易1258起，同比下降2.9%；其中，有1073起并购案例披露了金额，共涉及交易金额6503.56亿人民币，同比下降46.7%。并购数量及金额的双双下滑，无不表明上半年并购市场的降温。
2、交易类型
由于监管并未放松，上半年仍以国内并购为主，共发生1154起并购案例，同比下降3.3%；披露金额的交易规模5713.17亿元，同比下降15.2%。虽然并购案例及金额均有所下降，但企业基于战略布局、产业整合、引进新技术新模式的并购需求依然存在。
相比之下，跨境并购降温更为明显。跨境并购共完成交易104起，与去年同期103起基本持平；披露金额的交易规模790.39亿元，同比大幅下降85.5%。原因主要是2017年以来，我国持续规范引导企业跨境并购行为，同时境外市场对我国企业跨境并购的审核趋严，中国企业跨境并购的外部环境明显收紧。
3、行业分布
行业分布来看，2018年上半年，并购案例排在前三的行业是IT、生物技术/医疗健康、机械制造，案例数均超过100起，分别达到150起、124起、109起；广播电视及数字电视行业最少，上半年只发生了1起并购案例。
参考观研天下发布《2018年中国并购基金行业市场行业分析报告-市场深度调研与发展趋势预测》
在并购规模方面，上半年，并购交易资金主要集中在电信及增值业务、互联网、电子及光电设备、房地产、能源及矿产等行业，涉及的并购交易总额合计占比达到50.4%。其中，电信及增值业务并购规模最大，交易总额超过900亿元；互联网其次，并购规模708.70亿元。
半导体、纺织服装、食品饮料、农林牧渔、教育培训、广播电视及数字电视六个行业并购规模相对较小，交易金额均在45亿元以下。其中，广播电视及数字电视行业因为只有1起并购案例，因此并购规模同样排在最后，并购金额只有4.60亿元。
值得一提的是，上半年，清洁技术行业并购交易活跃，二季度并购案例一度排在前五，上半年最终并购案例数64起，共涉及金额147.33亿元。并购方多是建筑工程、机械制造、化学原料及加工等传统高污染行业，此外也有不少是清洁技术行业；被并购方主营业务包括污水处理、危险废物处置、环境污染治理等环保工程及设备制造领域，以及废弃物资源化处理、锂电池产品研发等新能源、新材料相关领域。
4、区域分布
2018年上半年，并购交易仍集中在北京、长三角及珠三角地区。从并购案例数量来看，排在前五的区域分别是北京、江苏、上海、浙江和广东（除深圳），案例数量合计占比50.2%。其中，北京地区并购数量最多，共有169起，占比达13.4%；并购案例前十中，福建排在最后，为29起，占比2.3%。
从并购规模来看，排名前五的地域是上海、北京、深圳、辽宁、浙江，交易金额合计占比达55.3%。其中，上海地区并购数量虽然只排在第三位，但并购规模却高居榜首，达到1263.87亿元，占比19.4%；另外，前十门槛为194.42亿元，四川排在最后，占比3.0%。
5、VC/PE并购
2018年上半年，我国共发生633起VC/PE相关并购交易，同比降幅达11.1%；其中，有559起交易披露了金额，共计4236.43亿人民币，较去年同期降幅达41.1%。可见，今年上半年，VC/PE投资机构在并购市场的活跃度较去年有明显下滑。
从行业分布来看，VC/PE相关的并购投资案例数排名前五的是IT、机械制造、互联网、电子及光电设备、生物技术/医疗健康，案例数量合计占比46.6%。在并购金额方面，排名前五的是电信及增值业务、互联网、电子及光电设备、机械制造、金融，共涉及金额2691.35亿人民币，占比63.5%。VC/PE机构更为偏好TMT、制造业和金融业。
从地域分布来看，VC/PE相关的并购投资活跃度最高的地区是北京、上海、江苏、广东（除深圳）、浙江，案例数量合计占比52.6%。并购投资规模最高的地域分别为北京、上海、深圳、辽宁、浙江，交易金额合计占比68.8%。
6、并购退出
上半年，股权投资市场以并购方式退出案例共发生257笔，较去年同期174笔增长47.7%。其中PE机构共实现196笔并购退出，同比增长75.0%；VC机构共实现58笔并购退出，与去年同期持平；早期机构实现3笔并购退出，较去年同期减少1笔。
从并购退出收益率来看，上半年并购退出回报倍数（中位数）为1.5倍，IRR（内部收益率，中位数）为18.8%，较2017年同期小幅上升，但距离2016年的高点仍有不少距离。
2018年上半年，一系列的新政出击，表明并购市场的严监管态势丝毫没有减弱之势。同时，在金融去杠杆、企业融资难的大环境下，并购市场交易热度持续走低。种种不利因素作用下，上半年并购数量及金额出现明显下滑，尤其是跨界并购，交易额降幅超过八成。
1、整体情况
2018年上半年，中国并购市场共完成并购交易1258起，同比下降2.9%；其中，有1073起并购案例披露了金额，共涉及交易金额6503.56亿人民币，同比下降46.7%。并购数量及金额的双双下滑，无不表明上半年并购市场的降温。
2011-2018上半年中国并购市场并购案例情况
数据来源：金融办
2011-2018上半年中国并购市场并购金额情况
数据来源：金融办
由于监管并未放松，上半年仍以国内并购为主，共发生1154起并购案例，同比下降3.3%；披露金额的交易规模5713.17亿元，同比下降15.2%。虽然并购案例及金额均有所下降，但企业基于战略布局、产业整合、引进新技术新模式的并购需求依然存在。
2011-2018上半年中国企业国内并购案例情况
数据来源：金融办
2011-2018上半年中国企业国内并购金额情况
数据来源：金融办
相比之下，跨境并购降温更为明显。跨境并购共完成交易104起，与去年同期103起基本持平；披露金额的交易规模790.39亿元，同比大幅下降85.5%。原因主要是2017年以来，我国持续规范引导企业跨境并购行为，同时境外市场对我国企业跨境并购的审核趋严，中国企业跨境并购的外部环境明显收紧。
2011-2018上半年中国企业跨境并案例额情况
数据来源：金融办
2011-2018上半年中国企业跨境并购金额情况
数据来源：金融办
3、行业分布
行业分布来看，2018年上半年，并购案例排在前三的行业是IT、生物技术/医疗健康、机械制造，案例数均超过100起，分别达到150起、124起、109起；广播电视及数字电视行业最少，上半年只发生了1起并购案例。
2018年上半年中国并购数量市场行业分布情况（起）
数据来源：金融办
参考观研天下发布《2018年中国并购基金行业市场行业分析报告-市场深度调研与发展趋势预测》
在并购规模方面，上半年，并购交易资金主要集中在电信及增值业务、互联网、电子及光电设备、房地产、能源及矿产等行业，涉及的并购交易总额合计占比达到50.4%。其中，电信及增值业务并购规模最大，交易总额超过900亿元；互联网其次，并购规模708.70亿元。
半导体、纺织服装、食品饮料、农林牧渔、教育培训、广播电视及数字电视六个行业并购规模相对较小，交易金额均在45亿元以下。其中，广播电视及数字电视行业因为只有1起并购案例，因此并购规模同样排在最后，并购金额只有4.60亿元。
2018年上半年中国并购金额市场行业分布（亿元）
数据来源：金融办
值得一提的是，上半年，清洁技术行业并购交易活跃，二季度并购案例一度排在前五，上半年最终并购案例数64起，共涉及金额147.33亿元。并购方多是建筑工程、机械制造、化学原料及加工等传统高污染行业，此外也有不少是清洁技术行业；被并购方主营业务包括污水处理、危险废物处置、环境污染治理等环保工程及设备制造领域，以及废弃物资源化处理、锂电池产品研发等新能源、新材料相关领域。
4、区域分布
2018年上半年，并购交易仍集中在北京、长三角及珠三角地区。从并购案例数量来看，排在前五的区域分别是北京、江苏、上海、浙江和广东（除深圳），案例数量合计占比50.2%。其中，北京地区并购数量最多，共有169起，占比达13.4%；并购案例前十中，福建排在最后，为29起，占比2.3%。
2018年上半年中国并购数量前十区域及占比全国比重情况
数据来源：金融办
从并购规模来看，排名前五的地域是上海、北京、深圳、辽宁、浙江，交易金额合计占比达55.3%。其中，上海地区并购数量虽然只排在第三位，但并购规模却高居榜首，达到1263.87亿元，占比19.4%；另外，前十门槛为194.42亿元，四川排在最后，占比3.0%。
2018年上半年中国并购规模及占全国比重情况
数据来源：金融办
5、VC/PE并购
2018年上半年，我国共发生633起VC/PE相关并购交易，同比降幅达11.1%；其中，有559起交易披露了金额，共计4236.43亿人民币，较去年同期降幅达41.1%。可见，今年上半年，VC/PE投资机构在并购市场的活跃度较去年有明显下滑。
2011-2018上半年中国并购市场VC/PE相关案例及金额情况
数据来源：金融办
从行业分布来看，VC/PE相关的并购投资案例数排名前五的是IT、机械制造、互联网、电子及光电设备、生物技术/医疗健康，案例数量合计占比46.6%。在并购金额方面，排名前五的是电信及增值业务、互联网、电子及光电设备、机械制造、金融，共涉及金额2691.35亿人民币，占比63.5%。VC/PE机构更为偏好TMT、制造业和金融业。
从地域分布来看，VC/PE相关的并购投资活跃度最高的地区是北京、上海、江苏、广东（除深圳）、浙江，案例数量合计占比52.6%。并购投资规模最高的地域分别为北京、上海、深圳、辽宁、浙江，交易金额合计占比68.8%。
6、并购退出
上半年，股权投资市场以并购方式退出案例共发生257笔，较去年同期174笔增长47.7%。其中PE机构共实现196笔并购退出，同比增长75.0%；VC机构共实现58笔并购退出，与去年同期持平；早期机构实现3笔并购退出，较去年同期减少1笔。
2012-2018上半年中国股权投资市场并购退出数量
数据来源：金融办
从并购退出收益率来看，上半年并购退出回报倍数（中位数）为1.5倍，IRR（内部收益率，中位数）为18.8%，较2017年同期小幅上升，但距离2016年的高点仍有不少距离。
2011-2018上半年中国股权投资市场并购退出收益率情况
数据来源：金融办
资料来源：观研天下（YZ）整理，转载请注明出处
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
