1、军民融合影响：打破壁垒限制，互促加速发展
军民融合包括军转民和民参军两大产业模式。军转民即军用技术民用化，民参军即民营资本参与军工研发生产。国有资本的优势在于资本雄厚、整合能力强，在技术难度大、周期长、投入高的领域是主要参与者；而民营资本的优势则在于机制灵活、效率高、成本低，在技术更新快的领域将起到关键作用。相较于过去国防工业和社会经济相对独立发展，军民融合打破了壁垒限制，实现了两大阵营融合互补。
参考观研天下发布《2018年中国军民融合市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测》
图：军民融合产业模式
资料来源：互联网
我们认为，鼓励军工集团军转民的意义与作用主要体现如下两个方面：
1、利用先进军用技术支撑工业转型升级。国防科技工业是科技和人才密集的高技术产业，是国家先进制造业和科技创新体系的重要力量，在促进工业领域技术创新、培育发展高新技术产业方面具有独特优势。历史证明，最先进的技术往往产生或首先应用于国防科技工业，如计算机技术、全球卫星导航定位系统等军用技术应用到民用领域后，都催生出规模庞大的民用高技术产业。推动军用技术向民用领域扩散，能充分发挥军用先进技术的引领作用，突破制约产业优化升级的关键核心技术，培育具有自主知识产权的民用高新技术产业群，为我国工业转型升级提供重要支撑。
2、助推传统军工企业从“输血”向“造血”转变。传统军工企业长期发展主要依赖国家投入科研费用和进行固定资产投资，仅依靠军品科研任务合同经费，难以保证军品任务完成，所以国家在给予各种优惠政策外，还要进行大量的保障条件和军工技改的投入，一直处于“输血”状态。军转民可为传统军工企业拓宽收入来源，利用较高的技术壁垒取得较好效益，解决军工集团事业单位改制后的生存问题，实现从“输血”向“造血”转变，减轻国家负担。
鼓励和引导民间资本参与国防科技工业的意义和作用主要体现在如下三个方面：
1、有助于“小核心、大协作”的国防科技工业体系建设。现代武器装备系统日益复杂，重大装备的协作配套单位经常高达数千家。只有充分发挥包括民间资本在内的全社会大协作，才能更好的满足武器装备科研生产的需求，也有助于军工企业更加集中精力的进行核心能力建设。典型范例如高德红外的红外夜视产品、银河电子的智能电源系统、海特高新的电子控制单元等产品均已在军品配套任务中发挥效用。
2、有利于充分发挥民营企业在新兴领域的技术优势。改革开放30多年来，民间资本与民营企业已经成为国民经济和国家创新体系的重要组成部分，尤其在信息技术、智能装备等新兴领域经常扮演着领先潮流、甚至是填补国内空白的角色。而在军用智能机器人、军用导航芯片与终端、军用嵌入式系统等领域，民营企业大幅领跑国有企业，甚至正在形成新垄断的趋势。
3、有望对国防科技工业领域的改革形成倒逼的力量。民间资本参与范围的不断扩大势必会对武器装备科研生产与采购的公平性和竞争性提出更高的要求，从而倒逼武器装备采办、科研体系及制度规范的进一步改革，同时也将对现有军工企业的管理效率和内部治理水平的提升产生正面刺激作用。
2、军民融合基金：陆续成立，为优质项目提供资本支持
军民融合基金陆续成立，为优质项目孵化提供资本支持。随着推进军民融合政策的不断出台，军工集团和地方政府担任基金领投方，联合社会资本陆续成立了多个军民融合基金，用于孵化一级市场优质资产。其中，军工集团为领投方的基金，主要投向为军工集团的资产证券化、混合所有制改革和院所改制等；地方政府为领投方的基金，主要目的为吸引社会资本参与军民融合产业的股权投资，对相关产业项目进行扶持。为推动国防科技工业军民融合深度发展，2017年11月，国务院办公厅发布的《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，提出拓展军民融合发展投融资渠道，设立国家国防科技工业军民融合产业投资基金，鼓励支持地方政府、符合条件的机构根据自身发展实际设立相关产业投资基金，重点推动军工高技术产业发展。
表：军民融合基金成立情况
资料来源：公开资料整理
上市公司设立军工产业并购基金，为一二级市场联动提供桥梁。自2015 年以来，有越来越多的上市公司与一级市场投资机构合作设立军工产业并购基金。并购基金能有效综合一级市场投资机构的资本运作经验和上市公司自身平台优势，为一级市场优质军工标的通过并购重组进入二级市场提供桥梁。我们认为，通过联合设立并购基金，不仅促进了一级市场优质项目的加速成长，实现了一级市场机构投资收益的有效锁定，还大幅降低了上市公司通过并购重组转型军工的资金成本。
表：上市公司设立军工产业并购基金典型案例
资料来源：公开资料整理
3、军民融合未来目标：富国强军相统一，实现军民融合深度发展格局
当前，军民融合处初步融合向深度融合发展的过渡期。我国军民融合的推进取得了丰硕成果。目前，全国分8批认定和挂牌了32个国家级军民融合产业基地，推动军民融合产业集聚化、规模化发展。“民参军”企业成井喷之势，截止2016年3月，全国已有1000余家民口企业获得武器装备科研生产许可证，比“十一五”末增加127%。由国防大学编写、发布的《中国军民融合发展报告2016》系统记录了2015年我国军民融合发展取得的丰硕成果。但当前和今后一个时期军民融合处于由初步融合向深度融合的过渡，2017年12月发布的《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》中指出，当前和今后一个时期是军民融合发展的战略机遇期，也是军民融合由初步融合向深度融合过渡、进而实现跨越发展的关键期，国防科技工业领域军民融合潜力巨大。
图：国家级军民融合产业基地布局
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表：军民融合发展2015年年度成绩
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军民融合组织、制度和法治等逐步完善下，已进入加速实施阶段。2017年，中央军民融合委员会成立使得军民融合组织管理体系进一步健全，2017年和2018年《“十三五”科技军民融合发展专项规划》、《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》和《军民融合发展战略纲要》等顶层设计的发布和通过为军民融合提供制度保障，对军民融合发展法规文件清理使军民融合深度发展获得法制保障。在此条件下，《国防科工局军民融合专项行动计划》、《中央军民融合发展委员会2018年工作要点》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》等系列实施方案落地为推进军民融合深度发展提供具体措施和方案，军民融合已由规划阶段进入具体实施阶段。
全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局是未来目标。军民融合发展作为一项国家战略，关乎国家安全和发展全局，既是兴国之举，又是强军之策。实现国防科技工业军民融合深度发展，国防建设将获得更大的支撑力，经济建设将拥有更强的牵引力。
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