1.各地固体废物处理不足，危险废物、渗滤液是未来重点
根据前两次环保督察各省市反馈的整改计划，我们发现多省市加强了危废处理中心以及渗滤液处理设施的建设。内蒙古将恢复包头危废处臵中心正常运营，广东、江苏、江西等地都将新建危废处臵中心，以减缓危废处臵不足的问题。陕西推广水泥窑协同处臵项目，推进危废处臵资源利用能力。黑龙江、北京、上海、湖北等地加强垃圾处理厂渗滤液处理能力。减少渗滤液对环境污染情况。
2、危废产生量低报严重，处理市场庞大
根据环保部每年发布的《统计公报》，危废生产量逐年上升，从2011 年的3,431.2 万吨上升到2015 年的3,976.1 万吨，复合增长率约为3%。但是需要注意的是《统计公报》采用的是企业申报的方法，因此我们认为这个数据远远低于真实情况。
如果按照目前已有的市场存量来计算，然后按照综合处臵费用1500 元/吨，无害化处臵3500 元/吨，储存填埋300 元/吨，以及综合利用单位附加值2000 元/吨来进行总的粗略计算，则2017 年我国现有危废存量空间将达到1250 亿元以上。需要注意的是，我们没有考虑到瞒报漏报的数量，如果考虑进约4000 万吨每年的官方未统计数量，实际需求空间将超过2000 亿元。
3、渗滤液产生量巨大，市场小而精
渗滤液的市场相比而言则更细小和专注。按照单位生活垃圾40%渗滤液析出比例来算，2015 年我们估计全国垃圾渗滤液的最终析出量将超过7000 万吨。目前我国主要的渗滤液处理的方法有四种，分别是回喷法，反渗透法，生化处理法，化学氧化处理法。一般行业对于渗滤液的运营成本估算在20 元/吨左右，投资成本10 万元/吨.日左右。由此可以算出整个渗滤液市场的“十三五”期间潜在EPC 加BOT 总空间在50 亿元左右。目前市场上只有维尔利算是纯正的渗滤液处理标的，公司近期开始外延转型，也从侧面证明单纯的渗滤液板块难以支撑大市值的企业。
根据三个批次的环保督察反馈情况，各地固废处臵情况不容乐观，涉及多种固废，尤其是危险废物和渗滤液。
危废主要包含医疗废物、工业有害废物等。内蒙古、黑龙江、江西、上海、重庆、天津、辽宁等工业、矿产大省都遇到了危险废物处臵不足或者不处理的问题。究其原因主要：1）是危废处理能力不足，比如说包头危废处臵中心长期不能正常运行；2）政府监管不利，多地出现企业偷排情况。生活垃圾处臵不足，尤其是渗滤液处理长期被垃圾处理厂“忽视”。
在各地汇报的问题中，我们发现各地垃圾处理厂中渗滤液直排现象严重。江西、北京、天津、福建、上海等地多个垃圾处理站缺乏渗滤液处理设备。渗滤液是垃圾在堆放和填埋过程中发生生物化学降解作用，同时在降水和地下水的渗流作用下产生的有机或无机成份的液体。垃圾渗滤液含有多种有毒有害的无机物和有机物，以及难以生物降解的萘、菲等非氯化芳香族化合物、氯化芳香族化物，磷酸醋，酚类化合物和苯胺类化合物等。因此对环境危害极大。固废处理主要问题汇总
资料来源：各省市环保厅，环保部
根据前两次环保督察各省市反馈的整改计划，我们发现多省市加强了危废处理中心以及渗滤液处理设施的建设。内蒙古将恢复包头危废处臵中心正常运营，广东、江苏、江西等地都将新建危废处臵中心，以减缓危废处臵不足的问题。陕西推广水泥窑协同处臵项目，推进危废处臵资源利用能力。黑龙江、北京、上海、湖北等地加强垃圾处理厂渗滤液处理能力。减少渗滤液对环境污染情况。
新建危废处理中心
资料来源：各省市环保厅，环保部
新设渗滤液处理
资料来源：各省市环保厅，环保部
2、危废产生量低报严重，处理市场庞大
根据环保部每年发布的《统计公报》，危废生产量逐年上升，从2011 年的3,431.2 万吨上升到2015 年的3,976.1 万吨，复合增长率约为3%。但是需要注意的是《统计公报》采用的是企业申报的方法，因此我们认为这个数据远远低于真实情况。
参考观研天下发布《2019年中国固体废物污染防治行业分析报告-市场运营态势与未来动向研究》
最直接的对比就是《第一次全国污染源普查公告》中统计的2007 年工业危废产生量为4,573.69 万吨，远远高于当年环保部公布的1,079 万吨。2011 年，环保部大幅修改统计口径，扩大申报范围，当年《统计公报》披露危废产生量3,431 万吨相比2010 年1,586 万吨上升一倍有余。即使在这样的情况下，该数据依旧远远小于《普查公告》数据。我们根据工业增加值的增长来估计实际危废产生量，2007 年工业增加值约为11.16 万亿。2016 年工业增加值上升到24.79 万亿，复合增长率约为9.26%。如果考虑到企业减排和循环利用的因素，我们适当调低危废产生增速，2016 年我们预期的危废实际产生量也达到了8100万吨。行业内普遍预期实际产生量应该在1 亿吨/年。全国危废产生量官方统计和中金预计量
资料来源：《全国环境统计年报》，中金公司研究部
全国危废处理量官方统计
资料来源：《全国环境统计年报》
如果按照目前已有的市场存量来计算，然后按照综合处臵费用1500 元/吨，无害化处臵3500 元/吨，储存填埋300 元/吨，以及综合利用单位附加值2000 元/吨来进行总的粗略计算，则2017 年我国现有危废存量空间将达到1250 亿元以上。需要注意的是，我们没有考虑到瞒报漏报的数量，如果考虑进约4000 万吨每年的官方未统计数量，实际需求空间将超过2000 亿元。
我国危废处理市场保守估计空间
资料来源：环保部，国家统计局
3、渗滤液产生量巨大，市场小而精
渗滤液的市场相比而言则更细小和专注。按照单位生活垃圾40%渗滤液析出比例来算，2015 年我们估计全国垃圾渗滤液的最终析出量将超过7000 万吨。目前我国主要的渗滤液处理的方法有四种，分别是回喷法，反渗透法，生化处理法，化学氧化处理法。一般行业对于渗滤液的运营成本估算在20 元/吨左右，投资成本10 万元/吨.日左右。由此可以算出整个渗滤液市场的“十三五”期间潜在EPC 加BOT 总空间在50 亿元左右。目前市场上只有维尔利算是纯正的渗滤液处理标的，公司近期开始外延转型，也从侧面证明单纯的渗滤液板块难以支撑大市值的企业。
我国垃圾渗滤液产生量
资料来源：环保部，国家统计局
我国垃圾渗滤液EPC 和BOT 市场空间
资料来源：环保部，国家统计局
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处。(XZJ)
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