全球棉花去库延续，支撑中期全球棉价走强。巴西产量预增不抵中国、巴基斯坦等主产国产量预减，6月USDA下调2018/19年全球产量17.2万吨至2621万吨。应季棉花供给矛盾有所加剧，库存消费比较前期预测下降0.53pct至66.23%，较上年下降6.81pct；ICAC预估2018/19年全球库存消费比为67.61%，较上年下降8.68pct。应季棉花供需缺口扩大加速全球棉花去库，支撑中期棉价走强。
图表：2018/19年度全球库存消费比降至66.23%（USDA）
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图表：2018/19年度全球库存消费比降至67.61%（ICAC）
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图表：全球棉花供需平衡表（USDA-201806）（单位:千吨）
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中国以外地区供需格局改善，期末库消比增幅收窄。6月USDA预估2018/19年除中国以外地区库消比为59.51%，较5月预测值降低0.45pct；而ICAC预估2018/19年除中国以外地区库消比为54.00%，同比下降3.0pct。
图表：2018/19年中国以外地区库消比为59.51%（USDA）
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图表：2018/19年中国以外地区库消比为54.00%（ICAC）
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图表：中国以外地区棉花供需平衡表（USDA-201806）（单位:千吨）
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2018/19年度国内应季棉花供给缺口扩大，去库延续支撑中期棉价上涨。6月，受气象灾害等因素影响，USDA进一步下调2018/19年度中国棉花单产2%，国内产量较上月预测值调减10.9万吨。整体来看，6月USDA下调2018/19年中国库存消费比0.72pct至79.80%，较去年同期下降23.12pct；ICAC预计2018/19年中国库存消费比为96.41%，较上年同期下降15.53pct。
参考观研天下发布《2018年中国纺织服装B2B电商市场分析报告-行业深度调研与投资前景预测》
图表：2018/19年度中国库存消费比降至79.80%（USDA）
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图表：2018/19年度中国库存消费比维持96.41%（ICAC）
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图表：中国棉花供需平衡表（USDA-201806）(单位：千吨）
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2018/19年度国内棉花种植总面积预计下降4.43%，与上月预测值持平。中国棉花协会5月调查显示，全国各棉区气象条件总体较适宜棉花生长，其中新疆部分地区受恶劣天气影响，生长周期较去年晚一周左右。按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，全国植棉面积为4217.5万亩，同比减少4.43%。其中：新疆植棉面积为2910.22万亩，同比略增0.47%；黄河流域植棉面积为619.11万亩，同比减少11.43%；长江流域植棉面积为636.21万亩，同比减少14.80%。以上估算均与上月持平。
图表：中国棉花种植单产稳中有升，且新疆>全国>内地
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图表：我国植棉面积自2011年来持续下滑且新疆占比提升
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图表：2016年植棉亩均亏损488元，亏损幅度收窄
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图表：预计18年国内植棉面积下降4.43%，新疆占比继续提升
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