中国报告网提示：1、新能源发电收入同比持平，净利润受非龙头企业拖累
1、新能源发电收入同比持平，净利润受非龙头企业拖累2018Q2新能源发电收入590亿元，同比增长0.45%，环比增长48.67%。细分板块来看风电与光伏2018Q2收入较去年同期均基本持平，同比增速分别为3.35%与-0.59%，行业增速虽然不佳，但更多的反应的是龙头集中效应，例如风电板块龙头金风科技与天顺风能2018Q2收入同比增速分别为14.62%与38.61%，光伏龙头隆基股份Q2收入同比增速更是高达81.99%。
新能源发电细分板块收入（亿元） 
图表来源：公开资料整理
新能源发电细分板块收入同比增速
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2018Q2新能源发电行业归母净利润48.09亿元，同比下降14.45%，环比增加141.90%。从细分板块来看，2018Q2风电和光伏归母净利润分别为19.59亿元和28.51亿元，同比增速分别为-15.55%和-13.67%。风电和光伏板块受非龙头企业拖累严重，由于风电和光伏多为重资产行业，收入下降时，折旧不变，造成净利润下降更快，风电板块中泰胜风能、湘电股份，光伏板块中向日葵、珈伟股份等企业利润下降幅度甚至超过100%，由盈利转为亏损。
参考观研天下发布《2018-2023年中国新能源发电锂电储能行业发展调研与投资趋势研究报告》
新能源发电细分板块归母净利润（亿元）
图表来源：公开资料整理
新能源发电细分板块归母净利润同比增
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2、新能源发电毛利率稳定，净利率与ROE有所下滑
2018Q2新能源发电行业毛利率与净利率分别为22.14%和8.40%，同比分别上升0.01pct和下降1.30pct。细分板块来看，风电毛利率和净利率分别为25.38%和6.68%，分别同比下降1.59%和4.48%；光伏板块毛利率和净利率分别为20.93%和6.80%，分别同比上涨0.54%和下降0.90%。
新能源发电细分板块毛利率
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新能源发电细分板块净利率
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2018Q2新能源发电行业ROE为2.32%，同比下降0.76pct。细分板块来看，风电和光伏ROE分别为2.93%和2.03%，分别同比下降0.88pct和0.68pct。ROE变化趋势与净利率相同。
新能源发电细分板块ROE
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新能源发电细分板块净资产（亿元）
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3、现金流风电变差，光伏好转，静待第七批补贴目录资金下达
2018Q2新能源发电行业经营现金流净额为36.91亿元，较去年同期减少2.11亿元，减少5.41%，经营现金流净额占当期净利润比例达到76.76%，较去年同期增加7.34pct。细分板块来看，2018Q2风电与光伏板块分别为1.74亿元和35.18亿元，风电板块现金流同比减少86.42%，光伏同比增加34%。2018年6月财政部、国家发展改革委和国家能源局公布了第七批可再生能源补贴目录，据了解，补贴资金或在三季度开始逐步下发，将改善新能源发电行业现金流情况。
新能源发电行业细分板块经营现金流净额（亿元）
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2018Q2新能源发电行业应收周转天数（应收账款+应收票据）为173天，同比增加14天，增长8.92%。从细分板块来看，2018Q2风电和光伏应收周转天数分别为261天和140天，同比分别增加12和14天，应收周期略有增加。
新能源发电细分板块应收周转天数
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新能源发电细分板块应收票据+应收账款（亿元）
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